Investing.com — O governo Trump está considerando a introdução de tarifas sobre importações farmacêuticas europeias, uma medida que, segundo analistas da Bernstein, pode apresentar riscos administráveis para o setor a curto prazo, mas pode remodelar os padrões de investimento a longo prazo.
Reportagens da imprensa americana citando funcionários não identificados indicaram que o presidente Donald Trump sinalizou sua intenção de anunciar tarifas sobre produtos farmacêuticos "nas próximas duas semanas".
Embora o chamado pacote "Dia da Libertação" inicialmente não incluísse produtos farmacêuticos, o momento das novas tarifas está alinhado com expectativas anteriores de que a ação poderia começar em meados de maio, após a investigação da Seção 232 sobre as implicações de segurança nacional das cadeias de suprimento de medicamentos.
Empresas farmacêuticas europeias têm uma presença significativa nos EUA, gerando entre 40% e 60% de sua receita total no mercado americano.
Muitas operam instalações de fabricação e pesquisa em solo americano, embora nem todos os medicamentos vendidos domesticamente sejam produzidos lá.
De acordo com a Bernstein, Irlanda e Suíça, ambas jurisdições de baixa tributação, representam cerca de um terço do total das importações farmacêuticas americanas da Europa, levantando a possibilidade de que as tarifas possam atingir medicamentos fabricados nesses países.
Os analistas da Bernstein estimam que, se uma tarifa de 20% fosse aplicada ao custo dos produtos vendidos para vendas nos EUA, o impacto nos lucros variaria de baixo a alto dígito único para as principais farmacêuticas europeias, assumindo uma proteção natural de 50%.
Este modelo é baseado na Sanofi (NASDAQ:SNY), que atualmente fabrica metade de suas vendas americanas domesticamente. A nova estimativa marca uma redução em relação às previsões anteriores, que haviam assumido que as tarifas poderiam ser cobradas sobre o total de vendas nos EUA em vez dos custos de produção.
Entre as empresas cobertas, Novo Nordis (NYSE:NVO) e Novartis (SIX:NOVN) são consideradas as menos expostas aos riscos tarifários, apesar do portfólio terapêutico restrito da Novo.
GlaxoSmithKline (NYSE:GSK) e a belga UCB são as mais expostas, com a UCB particularmente vulnerável devido à falta de operações de fabricação nos EUA.
Executivos do setor sugerem que repassar os custos aumentados aos consumidores americanos seria difícil, limitando a capacidade de compensar potenciais perdas através de aumentos de preços.
Enquanto o impacto financeiro de curto prazo parece contido, mudanças estratégicas de longo prazo já estão em andamento.
Várias empresas anunciaram novos investimentos nos EUA em antecipação às mudanças na dinâmica comercial.
A AstraZeneca (NASDAQ:AZN) divulgou US$ 3,5 bilhões em novos gastos nos EUA durante seus resultados do terceiro trimestre em novembro passado.
A Novartis, cujo CEO disse em abril que todos os produtos-chave vendidos nos EUA eventualmente seriam produzidos localmente, comprometeu-se com US$ 23 bilhões para operações americanas nos próximos cinco anos.
A Roche planeja investir US$ 50 bilhões no mesmo período em pesquisa e fabricação, incluindo uma nova instalação de produção baseada nos EUA.
O diretor financeiro da Sanofi também sinalizou que investimentos adicionais nos EUA podem ser anunciados em breve, como parte de um plano estratégico mais amplo.
Embora o escopo completo das tarifas propostas permaneça incerto, os analistas da Bernstein observam que a ameaça por si só pode ser suficiente para levar as empresas europeias a acelerar planos de expansão de suas operações americanas.
Com o tempo, a construção de novas fábricas nos EUA, que normalmente leva de três a cinco anos, também poderia levar a preços mais altos de medicamentos domésticos, potencialmente afetando empresas farmacêuticas americanas que dependem fortemente da produção offshore.
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