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Investing.com - Um aumento nas expectativas de inflação relacionadas a tarifas está provocando um novo debate no Federal Reserve, mas os mercados ainda parecem ver esses choques como amplamente transitórios, segundo o Standard Chartered (LON:STAN).
Os swaps de inflação sugerem que os investidores esperam que a maioria dos aumentos de preços induzidos por tarifas diminua dentro de um ano, com poucas evidências de efeitos persistentes de segunda ordem. Os swaps de inflação de um ano subiram 50 pontos-base desde o final de março, enquanto os swaps de dois anos aumentaram apenas 24 pontos-base, sugerindo que o choque não é visto como duradouro.
"Na maior parte, os mercados assumem que os choques inflacionários não persistirão além de um ano", disse Steve Englander, chefe de pesquisa global de câmbio G10 e equipe de estratégia macro da América do Norte no Standard Chartered.
No entanto, Englander observa que o sentimento pode estar mudando ligeiramente. Desde o final de junho, os rendimentos dos swaps de dois anos subiram mais do que o esperado, com 14 pontos-base do aumento potencialmente precificando a inflação no segundo ano.
"Isso pode indicar que os comentários agressivos sobre níveis tarifários feitos na aproximação de 09.07 e além podem estar tendo um impacto de longo prazo", disse ele.
As implicações para a política monetária continuam contestadas dentro do Fed. O governador Christopher Waller vê as tarifas como causadoras de mudanças pontuais no nível de preços e argumenta que o mercado de trabalho está muito fraco para gerar um ciclo inflacionário mais amplo.
Essa visão apoia cortes nas taxas, particularmente porque o crescimento do PIB e da folha de pagamento privada permanece fraco.
O presidente Jerome Powell, no entanto, é mais cauteloso. Embora tenha reconhecido em seu depoimento que o Fed estaria cortando as taxas se não fossem os riscos tarifários, ele parece preocupado que a inflação possa persistir.
"O que não está claro é se Powell cortaria se estivesse convencido de que a inflação induzida por tarifas seria um efeito único no nível de preços", observa Englander.
O estrategista argumenta que as autoridades podem monitorar os efeitos de segunda ordem em tempo real usando swaps de inflação. Ainda assim, ele adverte que tais indicadores baseados no mercado vêm com ressalvas.
"Na melhor das hipóteses, eles são uma indicação de como o mercado está avaliando as evidências", disse Englander, acrescentando que os swaps também podem ser influenciados por liquidez e prêmios de risco.
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