Barclays vê melhora fiscal dos EUA favorecendo queda nos rendimentos de longo prazo

Investing.com - A perspectiva fiscal dos EUA "melhorou materialmente" graças às maiores receitas de tarifas e ao início de um novo ciclo de flexibilização do Federal Reserve, reforçando as expectativas de queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo, segundo analistas do Barclays.

Em uma nota, o banco destacou que, apesar das preocupações no início deste ano sobre o mercado de títulos do governo americano após a aprovação do projeto orçamentário do presidente Donald Trump, o segmento tem se mostrado "notavelmente resiliente".

Desde meados de maio, os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos caíram "significativamente", disseram os analistas, mesmo com os rendimentos subindo em outros lugares. Os rendimentos tendem a se mover inversamente aos preços.

Ainda assim, os mercados ainda não se ajustaram para "refletir completamente" desenvolvimentos importantes na perspectiva fiscal dos EUA, notadamente uma "trajetória de dívida melhorada" impulsionada parcialmente por maiores receitas tarifárias, afirmaram os analistas.

As tarifas alfandegárias aumentaram para US$ 30 bilhões por mês e podem subir ainda mais se a taxa tarifária efetiva - que foi elevada pelas amplas taxas de importação de Trump sobre diversos países - subir de seu nível já elevado de 11%, disseram eles. No entanto, acrescentaram que os mercados parecem estar "descontando as receitas tarifárias" devido aos riscos contínuos de que as tarifas possam ser derrubadas pela Suprema Corte ainda este ano.

A queda nas taxas de juros dos EUA também pode contribuir para a redução do déficit orçamentário do governo, argumentaram os analistas. Uma redução nos custos de empréstimos pode impactar indiretamente o déficit federal ao diminuir os juros que o governo paga sobre a dívida recém-emitida.

A previsão mediana de consenso para o déficit orçamentário está em torno de 6,5% do produto interno bruto em 2026 e 2027, mostraram pesquisas da Bloomberg e do Barclays. Mas o banco disse que um valor de 6% do PIB "parece mais provável", enquanto há risco de déficit ainda menor caso o Fed corte as taxas mais do que o previsto.

"Acreditamos que o consenso não internalizou o canal de taxa de juros para redução dos déficits orçamentários", escreveram os analistas do Barclays.

Na semana passada, o Fed cortou as taxas de juros em 25 pontos-base e apresentou novas projeções que mostraram que muitos dirigentes estão antecipando mais meio ponto percentual em reduções para ajudar a conter uma desaceleração no mercado de trabalho.

Nesse contexto, os analistas reiteraram sua expectativa de que o rendimento do Tesouro americano de 30 anos caia para 4,5%. Na terça-feira, o rendimento do título estava em 4,748%.

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