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CHARGE: China Sob a Espada de Dâmocles da Evergrande

Economia28.09.2021 15:46
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© Investing.com

Por Geoffrey Smith

Investing.com -- Segundo a lenda, o rei Dionísio de Siracusa – cansado da lisonjeira do seu cortesão Dâmocles – colocou uma espada suspensa por um único fio de crina de cavalo acima da cabeça de Dâmocles, para lhe ensinar como eram precários os privilégios do poder e da riqueza.

Hoje, os investidores de ativos chineses estão aprendendo a mesma lição pelas mãos do governo de Pequim e do Banco Popular da China, e a espada suspensa sobre suas cabeças tem o nome de  "Evergrande".

Como Dionísio, o Presidente Xi Jinping está tentando dar uma lição em alguém. Neste caso, a lição é que os dias de empréstimos imprudentes e insustentáveis que mantiveram os números de crescimento de aparência suspeita da China por uma década terminaram (não vamos dizer de quem era as metas arbitrárias de crescimento que esses empréstimos se destinavam a atingir).

Como coloca Adam Tooze, professor da Universidade de Columbia, é por isso que é pouco provável que o China Evergrande Group (OTC:EGRNY) entre na história como o "Lehman Brothers da China".

"Ao contrário da desastrosa reação em cadeia do Lehman, esta é uma demolição controlada, desencadeada deliberadamente pelo regime". Tooze explicou em um post de blog na semana passada. "Pequim está fazendo o que os críticos têm pedido que a China faça há algum tempo - esvaziar a bolha imobiliária. Ela está fazendo o que o Ocidente não fez em 2007-2008, ou seja, usar uma intervenção regulatória para gerenciar um pouso forçado que beira uma colisão".

ANÁLISE - Evergrande: O Que Está Acontecendo na China e o Que o Investidor Pode Fazer?

Que a bolha precisa ser deflacionada, não há dúvidas. Segundo dados compilados pela E-House China Enterprise Holdings (HK:2048), os preços médios dos imóveis residenciais em Shenzhen são mais de 43 vezes a renda média, enquanto em Pequim o múltiplo é maior que 41. Em comparação, Nova York e Londres, que são sinônimos de mercados imobiliários fora da realidade, têm múltiplos de 10 e 15.

A questão é: como se deflaciona uma bolha desse tamanho sem colocar a economia em geral em rota de colisão? As vendas do setor imobiliário representam cerca de um terço das receitas do governo local. O investimento anual em ativos imobiliários é duas vezes mais alto em termos absolutos do que nos EUA, e a sua participação no PIB é cerca de três vezes maior – 13%, comparado a menos de 5% nos EUA (de acordo com os dados do Departamento de Comércio relativos a 2018). Ele é responsável por um em cada seis empregos nas fervilhantes cidades chinesas.

Mesmo no tipo de cenário benigno que se espalha através das agências de notícias, segundo o qual as autoridades utilizam a sua ampla alavancagem sobre um sistema financeiro nacional dominado pelo Estado para concordarem em dividir o peso da dívida de US$ 309 bilhões da Evergrande, a realidade é que muitos deles não serão pagos. Tendo em conta o desejo natural de Pequim de garantir que os fornecedores recebam primeiro e que quem pagou antecipadamente por uma casa a receba, parece provável que os credores financeiros - detentores de títulos e credores bancários - sofram a maior parte das perdas.

Uma questão mais incerta é quanto dano Pequim está disposta a impor aos investidores individuais que compraram produtos de "gestão patrimonial" de alto rendimento e pouco regulamentados da empresa. A popularidade de tais instrumentos em todo o país significa que um grande desconto sobre eles poderia desencadear pânico entre investidores de varejo.

Dada a dimensão das perdas, a diversidade dos credores, a importância das vendas de terrenos para os orçamentos das administrações locais (especialmente nas cidades da China dos níveis 2 e 3, onde a Evergrande era o maior comprador), o risco é que mesmo uma resolução consensual das suas dívidas acabe tendo consequências indesejadas. Em outras palavras, mesmo que a lição seja aprendida da forma como Pequim quer, as autoridades continuarão lutando para conter as consequências.

ANÁLISE - Caso Evergrande: Deus Abençoa Uniformemente

"Durante três décadas, os mutuantes chineses fizeram empréstimos com base na suposição de que os grandes mutuários seriam resgatados", Michael Pettis, professor de finanças da Escola de Administração de Guanghua, na Universidade de Pequim, escreveu na semana passada. "Apagar a suposição de risco moral significaria eliminar os pilares estruturais dos mercados de crédito do país".

Isso significa taxas de juros mais alta e uma demanda mais fraca da fonte de crescimento mais importante em termos sistêmicos da última década, até que as novas regras do jogo – quem deve ter acesso ao crédito? E que garantias de repagamento serão exigidas? – fiquem claras. Isso pode levar meses, ou mesmo anos.

A Evergrande não é a única incorporadora que precisará de uma solução, e até os recursos do governo não são infinitos. Uma desaceleração generalizada - com tudo o que isso implica em termos de estabilidade social interna, bem como para a economia mundial em geral, que vive da demanda chinesa por commodities - é inevitável.

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Comentários (14)
Angelo Lattari
Angelo Lattari 29.09.2021 4:11
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Aos imbecis de plantão  ! O governo chinês não fez nada ! Apenas aplicou uma lição aos contestadores e opositores ao regime político, econômico e ao socialismo ( que lá é Constitucional) chinês  ! Fez valer a autoridade do poder constituido, seja lá qual for ele ! Se aqui eles aprendessem um pouquinho atuariam como o fez o governo chinês para debelar esta inflação causada pelo capital predador internacional !
welington felix
welington felix 28.09.2021 21:46
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A governo chinês cheio de contradições.Sera que é tudo verdade? Li agora que também está com problemas com energia elétrica com a principal causa a briga com Austrália..muito estranho. Assim o governante cai.
SunShine Trader
SunShine Trader 28.09.2021 20:31
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Como poderia ser uma lição em alguém? Tudo isso teve o aval e foi protegido pelo governo chinês.Pesquisem na net👉!Andrew Left previu o perigo da Evergrande em 2012 e foi processado pelo governo chinês, por espalhar calúnias. Igual ao médico que alertou sobre o novo coronavírus e sofreu perseguição antes de ser contaminado e morrer.
Rubens Acyole
Rubens Acyole 28.09.2021 20:31
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Infelizmente os que zelam pela verdade, muitas vezes pagam com censura e em alguns casos com a própria vida.
Paulo Russomanno
Russom 28.09.2021 20:13
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Este e o comeco do fim do milagre chines, emprestimos a perder de vista, sem retornos uma hora ou outra acaba….!!!!
Marcio Cleber
Marcio Cleber 28.09.2021 19:48
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está tenso e vai piorar.o partido comunista não joga pra perder, eles vão rebaixar as comodites. vamos com cautela.
SSousa Coração
SSousa Coração 28.09.2021 19:37
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Excelente texto!
Aliander Filgueiras
Aliander Filgueiras 28.09.2021 19:22
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Se isso levar a uma crise geral na China é simplesmente porque é exatamente isso que eles querem. O dificíl é entender a razão por trás de tudo. Eu tenho um palpite...
Joaci Portugal
Joaci Portugal 28.09.2021 19:22
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Na china nada acontece por acaso.
Altair Sanches Espanha Junior
Altair Sanches Espanha Junior 28.09.2021 19:18
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cadê o pessoal falando que a culpa é do Bolsonaro???? lerdos
Angelo Lattari
Angelo Lattari 28.09.2021 19:18
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KKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKK
José Artur Medina
José Artur Medina 28.09.2021 18:14
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Podia "suar" mais nessa tradução/versão, texto ficou esquisito
Luciano Machado
Luciano Machado 28.09.2021 17:41
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Smith faz uma boa análise com fundamentos isto só está acontecendo porque eles deixaram no caso o Presidente da empresa e político e tem um nível.de Ministro portanto próximo do Governo quem sabe ele não estaria no Grupo oposto e com isso para derotalo.
Mauricio Moreira
Mauricio Moreira 28.09.2021 17:28
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O governo Chinês estimulou a criação de quase 100 cidades fantasmas, para impulsionar o seu crescimento, agora que quebrou, não vai salvar a empresa, vai ferrar com o povo Chinês, pois compra de imóveis é o principal investimento do cidadão, já que outros investimentos são taxados e desestimulados. No final a conta fica com o povo, que acreditou na merda que o Governo fez, e falou!
Ricardo Soveral
Ricardo Soveral 28.09.2021 17:28
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não viaja. ferrar com o povo chinês seria implodir o modelo politico-econômico. Eles já sabiam dos riscos e já estavam mudando a fonte de crescimento para o consumo interno. agora vão ter que acelerar isso
Angelo Lattari
Angelo Lattari 28.09.2021 17:28
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Não em um regime socialista (comunista) como o chinês ! Lá não tem propriedade particular ! Tudo pertence ao governo ! Até os Chineses !!
Angelo Lattari
Angelo Lattari 28.09.2021 17:28
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Quem fez mherda foi o povo e o governo só está castigando quem quis mudar o regime para "capitalismo selvagem"  !!!
Marcio Caram
Marcio Caram 28.09.2021 17:18
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hj foi mais um oportunidade de compra para swing de curto prazo
Leonardo Araujo
Leonardo Araujo 28.09.2021 17:18
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A oportunidade foi vender 114.000. Vendeu?Meu chute q 106.000 é q oportunidade dessa compra, no entanto, numa tendência de baixa, vender topo é mais seguro e tem movimentos maiores do que comprar fundo.Faz meses q está assim. Não devia ser surpresa pra ninguém
Djônata Raquiel Roman
Djônata Raquiel Roman 28.09.2021 17:18
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Sera? Estou conprado nos 28, nos 27, nos 25k … esperando o mercado retornar mas vai levar algumas semanas
José Artur Medina
José Artur Medina 28.09.2021 17:18
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Especular no curto, será? Olha o potencial dessa crise. Estamos falando de uma parte importante da economia chinesa. O governo TEM que corrigir essa situação sob o risco de ruir sua economia que tem sido pujante durante anos. Seria um cenário - potencialmente - catastrófico para o Brasil uma crise dessa magnitude na China, nossos grandes parceiros comerciais. Amanhã, se o governo chinês não der uma solução, cai muito mais TUDO.
Paulo Kunzmann
Paulo Kunzmann 28.09.2021 17:18
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José Artur Medina Tem efeito no Brasil no item minerio porem, alimentos não tem como parar.
Pedro Zappone
Pedro Zappone 28.09.2021 16:44
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A conta chegou
Edson Pedrosa
Edson Pedrosa 28.09.2021 16:44
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Discordo. Acho que a conta ainda não chegou. ... ... ... Mas vem a cavalo com certeza!
André Baptista
André Baptista 28.09.2021 16:31
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