Deflação e excesso de capacidade empurram China para novo caminho político

Investing.com - A economia da China está mudando para um novo caminho político à medida que pressões deflacionárias e excesso de capacidade industrial pesam sobre o crescimento. A inflação permaneceu abaixo da meta, com o deflator do PIB negativo por nove trimestres consecutivos.

Essa desinflação persistente forçou as autoridades a repensarem sua estratégia depois que as metas de crescimento deste ano foram amplamente estabelecidas com estímulos tradicionais no primeiro semestre.

A campanha "anti-involução" do governo, que visa combater a deflação enraizada e o excesso de produção, marca uma mudança significativa.

Analistas comparam isso às reformas do lado da oferta de 2015 a 2018, mas o cenário industrial atual é diferente. Indústrias emergentes como solar, veículos elétricos e baterias são lideradas por empresas privadas em vez de estatais.

Isso significa que as autoridades devem criar incentivos em vez de depender de diretivas para consolidar a oferta. Isso torna o processo mais complexo e aponta para uma abordagem gradual e orientada pelo mercado.

Enquanto carvão, aço e cimento já estão vendo cortes de produção que lembram o ciclo de reforma anterior, o maior desafio está em conter o excesso de oferta nos setores downstream.

Até agora, as autoridades se comprometeram a monitorar preços e volumes de produção, mas ações substantivas têm sido limitadas.

O aumento das tarifas americanas e a fragmentação geopolítica mais ampla poderiam adicionar mais pressão sobre os produtores domésticos para se reestruturarem mais rapidamente.

Pesquisas do Morgan Stanley (NYSE:MS) mostram que as cadeias de suprimentos chinesas mudaram para segmentos de maior valor agregado na produção global.

As autoridades parecem estar direcionando a economia para longe da produção de baixo valor e em direção a setores que proporcionam maior resiliência contra choques externos.

Apesar da mudança, é improvável que as reformas alterem o padrão de longa data de usar investimentos para atingir metas de PIB real no curto prazo.

Em vez disso, ajustes políticos modestos e reformas estruturais estão sendo introduzidos gradualmente.

As propostas incluem alterar os incentivos do governo local, mudar dos impostos sobre valor agregado para a tributação direta e expandir os programas de bem-estar social.

Medidas iniciais como subsídios ao consumo, benefícios relacionados à natalidade e vouchers para cuidados com idosos permanecem limitadas em escala.

Espera-se que o próximo 15º Plano Quinquenal coloque maior ênfase nas reformas estruturais em vez de apenas na política industrial.

Economistas argumentam que o progresso durável contra a deflação requer mudanças sistêmicas, incluindo a recalibração de incentivos fiscais e o fortalecimento do consumo das famílias.

Dado o escopo das reformas necessárias, o relatório observa que a batalha da China contra a deflação provavelmente será prolongada.

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