Não haverá mais cortes do Fed sob Powell, diz BofA

Investing.com - As expectativas dos investidores para um corte de juros em dezembro permaneceram próximas das mínimas recentes após dados do mercado de trabalho dos EUA, longamente atrasados, apresentarem um panorama desigual do impulso econômico.

O relatório de empregos não agrícolas de setembro — o primeiro divulgado desde que a paralisação do governo congelou as estatísticas federais por semanas — mostrou força nos números principais, mas fragilidade nos dados subjacentes, reforçando a visão de que o Federal Reserve pode ter espaço limitado para afrouxar ainda mais.

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A economia adicionou 119.000 empregos em setembro, mais que o dobro dos 50.000 esperados pelos economistas. Mas a taxa de desemprego subiu para 4,4% de 4,3%, seu nível mais alto desde outubro de 2021.

Os sinais conflitantes deixaram os mercados cautelosos, com os traders mantendo uma baixa probabilidade de um movimento em dezembro. Essas probabilidades aumentaram ligeiramente na sexta-feira após o presidente do Fed de Nova York, John Williams, indicar que poderia apoiar um corte na próxima reunião.

Williams disse que ainda via "espaço para um ajuste adicional no curto prazo" para aproximar a política do nível neutro. Seus comentários injetaram um tom mais dovish na precificação do mercado, mas não alteraram materialmente as expectativas para o caminho completo das taxas.

Não haverá mais cortes sob Powell, diz BofA

A economista do Bank of America, Shruti Mishra, vê o cenário mais amplo do mercado de trabalho como o determinante principal. O banco argumenta que grande parte da fragilidade do mercado de trabalho deste ano resultou de interrupções tanto na oferta quanto na demanda. As folhas de pagamento esfriaram durante o verão, e a taxa de desemprego subiu ligeiramente, mas Mishra enfatiza que a taxa de desemprego permanece historicamente baixa.

Em sua análise mais recente, o banco destaca uma queda acentuada na oferta de mão de obra à frente, impulsionada por uma política de imigração muito mais restritiva. Mishra estima que a imigração líquida cairá para aproximadamente 380.000 no próximo ano — muito abaixo da média de 2,1 milhões durante 2020-23. Essa escassez equivale a um choque na oferta de mão de obra de cerca de 90.000 trabalhadores por mês em relação aos padrões recentes.

Com menos trabalhadores entrando na força de trabalho, Mishra espera que o ritmo de equilíbrio do crescimento de empregos — o nível necessário para manter o desemprego estável — despencará para cerca de 20.000 por mês. Essa dinâmica, segundo Mishra, manterá a taxa de desemprego relativamente estável, mesmo com a desaceleração dos ganhos na folha de pagamento.

O BofA prevê apenas um aumento modesto no desemprego, atingindo o pico próximo a 4,5% no início do próximo ano, e argumenta que o mercado de trabalho permanecerá próximo do pleno emprego.

Como resultado, o banco vê "escopo limitado para o Fed cortar as taxas ainda mais", acrescentando que a inflação persistente reforça sua visão de que "não haverá mais cortes nas taxas sob o presidente Powell."

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