Fluxos estruturais continuam contra o iene japonês, segundo BofA Securities

Investing.com - Os dados comerciais do Japão para julho foram divulgados na segunda-feira, e os fluxos estruturais continuam contra o iene, de acordo com um relatório do Bank of America Securities.

O balanço básico de pagamentos do Japão tem sido relativamente estável desde o início do ano, disse o BofA Securities, e essa estabilidade é exemplificada na conta de serviços.

Por um lado, a recuperação pós-COVID no superávit de viagens parece ter chegado ao fim. Por outro lado, a deterioração em outras categorias de serviços também estagnou nos últimos meses.

"O risco é de maior deterioração em outras categorias de serviços, em vez de um aumento adicional no superávit de viagens, já que o setor de turismo é intensivo em mão de obra e enfrenta restrições de oferta, enquanto o turismo excessivo se tornou um problema social em algumas cidades", disse o BofA.

Desde o início do ano, as empresas japonesas têm investido no exterior no ritmo mais rápido dos últimos anos.

As estatísticas do balanço de pagamentos mostram que o Japão investiu ¥31 trilhões no exterior na forma de IDE no último ano. O ritmo de aquisições no exterior por empresas japonesas desde o início do ano tem sido o mais rápido dos últimos anos. Isso foi impulsionado por investimentos em mercados fora dos EUA, embora o investimento do Japão nos EUA continue robusto, segundo as estatísticas do balanço de pagamentos.

Pode ser que as empresas japonesas continuem comprometidas com o mercado americano, mas tenham sido mais cautelosas em fazer grandes negócios em meio à incerteza política.

A questão é se o acordo EUA-Japão, no qual o Japão concordou em aumentar o investimento nos EUA em US$ 550 bilhões, levaria a uma reaceleração do investimento nos EUA.

Se US$ 550 bilhões fluírem para os EUA a partir do Japão durante a presidência de Trump, isso poderia ter um impacto dominante no USD/JPY, já que o financiamento desse tamanho teria que envolver transações de câmbio em certa medida, e esse risco pode estar subprecificado.

"Se o investimento relacionado ao acordo EUA-Japão começar a aparecer, o mercado pode reavaliar o risco de alta para o USD/JPY", disse o BofA.

Além disso, o primeiro-ministro Ishiba anunciou sua decisão de renunciar ontem. Embora os principais candidatos à nova liderança do LDP e as implicações finais para o mercado permaneçam incertas, os riscos estão inclinados para uma política fiscal mais frouxa, já que quem se tornar o novo presidente do LDP precisaria de apoio dos partidos de oposição para ser eleito como primeiro-ministro e aprovar um orçamento.

O risco fiscal provavelmente não será totalmente removido em qualquer caso. Além disso, certos candidatos podem pedir para manter a política monetária facilitada.

"Nossa visão tem sido manter posições vendidas em iene enquanto o risco de renúncia de Ishiba permanece alto e até que o risco de um mix de política macro frouxa sob nova liderança seja suficientemente precificado", disse o BofA Securities.

"USD/JPY pode subir para 149-150 no curto prazo. Depois disso, dependeria de quem prevalece como novo líder. Long CHF/JPY pode ser a maneira mais limpa de expressar o risco fiscal do JPY, dado o perfil fiscal saudável do CHF e o aumento do prêmio de risco para USD e JPY, as tradicionais moedas chamadas de ’porto seguro’."

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