Investing.com – A XP Investimentos (BVMF:XPBR31) afirma que o cenário ainda é desafiador para o mercado de capitais, o que leva a uma recomendação neutra para as ações do BTG (BVMF:BPAC11), com preço-alvo passando de R$40 ao final deste ano para R$41 ao final do ano que vem. Neste momento, a maior complexidade do banco tende a exigir novas estruturas que podem não gerar resultados rentáveis o suficiente que compensem o investimento, conforme relatório divulgado a clientes e ao mercado.
De acordo com os analistas, Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães, Matheus Guimarães e Rafael Nobre, quanto maior o banco, fica mais difícil manter os diferenciais apresentados frente a outros players do setor.
“Durante os últimos 10 anos, o banco cresceu substancialmente. Paralelamente às suas atividades principais, como IB e Sales & Trading, o BTG diversificou e aumentou outras linhas de receita. Isso permitiu ao banco reduzir o componente cíclico de suas receitas”, esclarecem os analistas, citando cultura e um modelo de partnerships muito elogiados.
No entanto, os analistas questionam se é possível manter o DNA de tomada de risco do banco em um momento de crescimento e maior complexidade das operações.
“O banco tem o potencial de continuar crescendo, mas será necessário implementar mudanças à medida que ele cresce. Caso contrário, isso poderia acabar afetando um dos principais diferenciais do BTG: sua elogiada cultura de partnerships”, alerta a XP, que enxerga potencial de alta limitado para as Units do banco.
Mercado de capitais segue desafiador
O momento ainda é de cautela para os mercados de capitais, segundo a XP, com taxas de juros elevadas, e ainda falta um aumento mais expressivo da atividade. A pausa nos cortes de juros pode reverter uma grande recuperação, assim como as incertezas fiscais, que poderiam afetar as entradas de capital de investidores nacionais e estrangeiros.
“Começamos a nos questionar se o segundo semestre confirmará uma tendência positiva”, lamenta a XP.
Às 15h10 (de Brasília), as Units do BTG recuavam 1,57%, a R$35,79.