Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - O Itaú BBA atualizou a sua carteira Brazil Buy List, alterando a sua exposição dentro do setor doméstico, com a inclusão de Cyrela (BVMF:CYRE3), que deve ter mais espaço para se beneficiar de uma potencial redução do prêmio de risco nas curvas de juros. Para fazer esse movimento, o banco optou por retirar a Multiplan (BVMF:MULT3) do portfólio.
No acumulado de 2022, a seleção do Itaú BBA teve uma performance de 8,9%, frente a 3,4% do Ibovespa.
Recentemente, o time de construção civil do Itaú BBA elevou a recomendação da Cyrela de neutra para compra, com base em assimetrias positivas na tese de investimento da companhia. A primeira delas é que a curva de juros está incorporando um prêmio de risco elevado, que historicamente diminui após eleições presidenciais.
O banco também aponta que aparentemente os investidores estão pouco alocados na ação da construtora, que está entre as cinco principais posições short, ou seja, vendida no mercado acionário brasileiro.
Por fim, outro fator que favorece as ações da Cyrela é a dinâmica micro, tendo em vista que o pior parece ter ficado para trás em relação aos resultados, com menor probabilidade de riscos na frente operacional e estabilização da margem bruta, na visão do Itaú BBA.
A Cyrela está sendo negociada a um valuation atrativo de preço em relação ao seu valor contábil (P/BV) de 1x, muito abaixo de seu máximo histórico de 2,5x como no início de 2020.
Esse cenário leva o Itaú BBA a acreditar que a Cyrela terá um desempenho superior ao da Multiplan, mesmo diante da potencial redução no prêmio de risco nas taxas de juros de longo prazo. O banco também não enxerga catalisadores de curto prazo para as ações da gestora de shoppings e não acredita que haverá aumentos dos aluguéis acima da inflação no futuro próximo.
A carteira Brazil Buy List mantém as indicações sobre Assaí (BVMF:ASAI3), Banco do Brasil (BVMF:BBAS3), BTG Pactual (BVMF:BPAC11), Eletrobras (BVMF:ELET3), Energisa (BVMF:ENGI11), Gerdau (BVMF:GGBR4), MRV (BVMF:MRVE3), Vale (BVMF:VALE3) e Vivara (BVMF:VIVA3).