A Bunzl (LON:BNZL) PLC, uma empresa multinacional de distribuição e terceirização, deve experimentar um impulso positivo adicional em suas margens após a divulgação de seus resultados financeiros intermediários. A empresa demonstrou melhora no crescimento orgânico da receita e nas margens, além de um plano estruturado que pode resultar em um retorno anual de capital de £700 milhões ao mercado.
Analistas reiteraram a classificação de Outperform (Desempenho Superior) para as ações da Bunzl, com um aumento na meta de preço (PT) para 4.000p.
A Bunzl delineou várias estratégias para o crescimento contínuo das margens, incluindo aquisições com margens EBITA de 10-15%, expansão de sua própria marca, gestão eficaz de portfólio, transição para produtos não plásticos e iniciativas de custo tanto em nível de margem bruta (GM) quanto de despesas operacionais (opex).
Espera-se que essas medidas sustentem um impulso positivo no lucro por ação (EPS) e apoiem um múltiplo de avaliação mais alto para as ações ao longo dos ciclos econômicos.
A empresa se comprometeu com uma estratégia de alocação de capital que inclui fusões e aquisições (M&A) ou recompras de ações no valor de £700 milhões por ano. Este plano começará no ano fiscal de 2024 com uma recompra de ações de £250 milhões.
Decisões subsequentes sobre recompras, esperadas em £200 milhões, serão tomadas no anúncio dos resultados preliminares do ano fiscal de 2024. Para os anos fiscais de 2025 a 2027, os gastos com aquisições serão complementados com recompras para atingir a meta de £700 milhões.
Para fins de modelagem, os analistas incluíram uma recompra de £700 milhões no ano fiscal de 2026, mantendo a dívida financeira líquida em relação ao EBITDA abaixo de 1,8 vezes durante o período de previsão.
Os analistas atualizaram suas estimativas de EBITA para 2%-10% acima do consenso.
A inclusão da recompra inicial aumenta o EPS em 4% no ano fiscal de 2025, com recompras subsequentes levando a um aumento de 5% no ano fiscal de 2025 estimado e um aumento de 8% no ano fiscal de 2026 estimado. Essas estimativas superam as do consenso do Visible Alpha.
Em termos de metodologia de avaliação, um múltiplo preço/lucro (P/L) de 18 vezes o EPS previsto para o ano fiscal de 2025 é considerado apropriado, refletindo melhorias significativas na margem orgânica e o potencial de flexibilidade do balanço. O múltiplo de 18x representa um prêmio de 15% sobre a mediana de negociação do período fiscal de 2007-2023 e está ligeiramente abaixo do múltiplo médio de negociação de 2014 a 2017.
No entanto, a Bunzl também enfrenta riscos potenciais, incluindo deflação prolongada afetando as receitas, mudanças legislativas contra itens de uso único, escassez de alvos de aquisição adequados e aumento das pressões competitivas. Esses fatores podem potencialmente impactar o desempenho financeiro da empresa e a avaliação de suas ações.
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