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Investing.com - As ações da SSP Group PLC (LON:SSPG) caíram mais de 7% na sexta-feira depois que o UBS reduziu sua classificação da empresa para "venda" de "neutra", citando crescimento mais fraco na capacidade aérea e riscos de queda nas previsões de lucros.
O rebaixamento segue uma alta de 12% nas ações da SSP desde maio, impulsionada em parte pelo otimismo do mercado em relação ao preço do IPO da empresa na Índia. O UBS, no entanto, vê benefício limitado desse evento no curto prazo.
O UBS reduziu suas estimativas de EBIT e LPA para o ano fiscal de 2026 para 7% e 10% abaixo do consenso, respectivamente.
A corretora também reduziu sua previsão de receita para o ano fiscal de 2026 para £3,648 bilhões, ligeiramente abaixo do limite inferior da faixa orientada pela SSP de £3,65-£3,75 bilhões.
O UBS espera que o crescimento da receita comparável do ano inteiro atinja o limite inferior da faixa de orientação do grupo de 4-5%, abaixo do consenso Visible Alpha de 4,4%.
Os dados do UBS Evidence Lab mostraram uma desaceleração acentuada na capacidade de viagens aéreas. Nos EUA, o crescimento da capacidade para o verão está previsto em apenas 1%, abaixo dos 3% de dois meses atrás.
O crescimento da capacidade na Índia agora é esperado em 2% no 3º tri, em comparação com previsões anteriores de 8%. O UBS destacou que a América do Norte e a Índia juntas representam cerca de 50% do EBIT da SSP, tornando a desaceleração nessas regiões particularmente significativa.
Os volumes ferroviários do Reino Unido permaneceram fortes, crescendo a altos dígitos únicos a cada mês em 2025. No entanto, dado que o transporte ferroviário compreende apenas cerca de 15% das receitas totais do grupo, não se espera que essa força compense a fraqueza da aviação.
Os movimentos cambiais também são um obstáculo. O UBS observou que a libra esterlina se fortaleceu aproximadamente 3% contra o dólar americano e a rupia indiana desde maio, o que impacta mais da metade do EBIT da SSP, dada sua exposição geográfica.
O impacto do câmbio contribuiu para as estimativas reduzidas, com o UBS observando que o ajuste para taxas históricas aproximaria as previsões da orientação.
Apesar de prever que a alavancagem líquida cairá para 1,7x EBITDA até o final do ano, dentro da faixa de 1,5x-2x da SSP, o UBS vê potencial limitado de aumento do LPA a partir de uma possível recompra de ações.
Uma recompra de £50 milhões, assumida no modelo do UBS, reduziria o número de ações em cerca de 7%, mas após contabilizar um custo de dívida de 4%, o benefício do LPA é estimado em apenas 2%.
O UBS aumentou ligeiramente seu preço-alvo de 12 meses para 170p de 165p, impulsionado por previsões de capex mais baixas.
O próximo catalisador potencial é a atualização comercial do 3º tri da SSP, agendada para 29.07.2022. O UBS sinalizou este evento como um provável gatilho negativo, citando o declínio contínuo nos volumes de aviação dos EUA e a capacidade reduzida nas perspectivas de mercados-chave.
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