Ações da Tele2 sobem 2% após upgrade do UBS devido a cortes de custos e perspectivas de crescimento

Investing.com - As ações da Tele2 AB (ST:TEL2b) subiram 2% na segunda-feira após o UBS elevar a recomendação do grupo de telecomunicações sueco de Venda para Compra, aumentando seu preço-alvo para SEK186 de SEK102.

A corretora citou economias de custos mais fortes que o esperado, tendências de receita em melhoria na Suécia e projeções de crescimento líderes do setor.

O UBS agora espera que o EBITDAaL da Tele2 cresça 12,5% em 2025 e 8,6% em 2026, colocando a empresa 5% acima do consenso da Visible Alpha até 2027.

Seu CAGR de três anos do EBITDAaL de 8,4% é o mais alto entre os pares do setor. Prevê-se que o fluxo de caixa livre aumente a um CAGR de 19,7% no mesmo período, impulsionado por eficiências e normalização de capex.

A Tele2 superou em 6,2% as expectativas de EBITDAaL no 2º tri de 2025, levando a empresa a elevar sua orientação para o ano completo para "ligeiramente acima de 10%".

O UBS atribui o desempenho positivo parcialmente às iniciativas contínuas de redução de custos, incluindo a redução de 600-700 posições em tempo integral, aproximadamente 15-17% da força de trabalho.

A corretora estima economias anualizadas com cortes de pessoal entre SEK630 milhões e SEK750 milhões, com a maioria das saídas na Suécia, onde os salários são mais altos.

Além disso, a Tele2 renegociou 50% de 350 contratos de fornecedores até meados de 2025. O UBS estima que essas mudanças contribuíram com SEK130 milhões para o EBITDAaL do 2º trimestre e poderiam gerar economias trimestrais máximas de SEK260 milhões a partir de 2026.

Espera-se que o crescimento da receita, particularmente no mercado principal da Tele2 na Suécia, se fortaleça.

A receita de serviços para usuários finais (EUSR) cresceu 0,4% no 2º tri de 2025, mas, após ajustes para efeitos únicos como o encerramento da Boxer TV e mudanças em contratos móveis, o UBS estima um crescimento subjacente de 2,5%. Projeta-se que esse número dobre para 3% até 2026-2027.

Prevê-se um aumento adicional do EBITDAaL de 2-6% com a planejada saída dos canais de distribuição de terceiros, que o UBS afirma poder reduzir a rotatividade e os custos de aquisição de clientes.

Um impulso adicional de 1-2% na margem poderia vir de mudanças regulatórias nos preços de acesso à banda larga no atacado, atualmente em revisão pelos reguladores suecos.

O UBS também vê a Tele2 como a segunda operadora europeia mais exposta à potencial consolidação do mercado de 4 para 3 players.

Se concretizado, fusões e aquisições poderiam adicionar SEK10-22 por ação à avaliação. A monetização de ativos de torres poderia render SEK14-30 por ação em dividendos especiais, além da projeção de duplicação orgânica do DPS de SEK6,35 em 2025 para SEK13,00 em 2029.

Apesar da alta deste ano, o UBS observa que a Tele2 ainda negocia com um desconto de cerca de 25% em relação aos rendimentos de pares como Elisa e Swisscom (SIX:SCMN).

O preço-alvo atualizado de SEK186 reflete 65% de revisões de estimativas e 35% de ajustes de avaliação, incluindo um CMPC reduzido e uma taxa de crescimento terminal mais alta.

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