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Investing.com - As ações europeias de energia podem estar entrando em um período de força sustentada, à medida que várias dinâmicas estruturais do lado da oferta mudam a favor do setor.
De acordo com um relatório recente do Barclays (LON:BARC), o crescimento da oferta de petróleo não-OPEC está desacelerando significativamente, potencialmente apertando os mercados globais de petróleo já em 2026 e continuando até o final da década.
A análise do Barclays mostra que as adições de produção não-OPEC devem ter média de apenas 0,5 milhão de barris por dia (mb/d) entre 2026-2028, caindo para próximo de zero até 2030.
Este declínio ocorre após uma década em que o xisto dos EUA sozinho forneceu praticamente todo o crescimento líquido da oferta global de petróleo.
Essa dinâmica está mudando. A produção de xisto dos EUA, que aumentou 9,3mb/d entre 2014 e 2024, agora mostra sinais de estabilização.
A corretora atribui isso a custos de perfuração mais altos, redução de áreas de Tier 1 e um cenário industrial mais consolidado.
Com os EUA recuando como produtor de equilíbrio, a responsabilidade pelo fornecimento está mudando para outras regiões, mas novas adições permanecem limitadas.
Embora países como Brasil e Guiana devam adicionar até 2mb/d até 2030, essas contribuições não são suficientes para compensar o declínio natural dos campos e uma desaceleração mais ampla no desenvolvimento de novos projetos.
O Barclays observa que, após uma onda de grandes inícios de projetos no quarto trimestre de 2025, a oferta total não-OPEC pode permanecer essencialmente inalterada até o final de 2026 em comparação com o ano anterior.
A perspectiva de aperto na oferta coincide com uma demanda mais forte do que o esperado. As margens de produtos refinados, particularmente o diesel, atingiram máximas de vários meses, indicando consumo robusto apesar do sentimento macro contido.
Os estoques permanecem baixos, e a capacidade ociosa da Opep+ começou a diminuir, uma reversão da era pós-2014, quando a ampla capacidade atuava como um amortecedor de oferta.
Até 2027, o Barclays projeta que a capacidade ociosa da OPEC poderá cair para níveis não vistos em mais de uma década.
Nos mercados de ações, as ações europeias de energia superaram os índices mais amplos. O setor superou o Stoxx 600 em quase 9% em termos de dólar americano nos últimos três meses e permanece 4% à frente no acumulado do ano.
A corretora destaca a melhoria do sentimento, revisões favoráveis de lucros e rendimentos atraentes de dividendos e recompras como fatores-chave que apoiam os preços das ações.
Entre as empresas integradas, o Barclays identifica TotalEnergies (EPA:TTEF) (TTE), Shell (NYSE:SHEL), Eni, Repsol (OTC:REPYY) e bp como oferecendo valor, apoiadas por fluxos de caixa livres resilientes e retornos aos acionistas.
A Repsol, em particular, é descrita como uma ação de momento devido à sua exposição ao refino e crescimento upstream esperado a partir de 2026. A Var Energi oferece o maior rendimento de distribuição aos acionistas, de 14%.
No segmento de serviços de energia, empresas como ADNOC Drilling, Saipem (BIT:SPMI), Subsea7 e Tecnicas Reunidas (BME:TRE) são vistas como bem posicionadas para se beneficiar de um potencial ciclo de alta na atividade offshore, sustentado por projetos atrasados e foco renovado de investimento dos produtores do Oriente Médio.
Embora os preços do petróleo a curto prazo possam ser limitados pelos recentes aumentos de volume da Opep+, a configuração de médio prazo está mudando a favor dos produtores.
Se a demanda continuar a seguir a trajetória projetada pela Agência Internacional de Energia ou pela OPEC, os mercados podem se encontrar subabastecidos nos próximos 24 a 36 meses.
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