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Investing.com — As ações de semicondutores podem enfrentar uma queda adicional de até 20% se as novas tarifas dos EUA provocarem uma desaceleração econômica mais ampla, afirmou o Citi, alertando que tensões comerciais prolongadas podem congelar a cadeia global de fornecimento de chips.
"Acreditamos que o maior risco para o setor de semicondutores é uma recessão resultante das tarifas", escreveram os analistas do Citi.
"Se as tarifas continuarem por mais um mês, acreditamos que é altamente provável que a cadeia de suprimentos 'congele' devido à incerteza, reduzindo drasticamente as taxas de pedidos/estoque, e resultando em orientações mais baixas em todos os setores – semelhante ao que ocorreu na Covid."
O Citi estima que o Índice SOX, que acompanha o setor de semicondutores dos EUA, pode sofrer um corte adicional de 10% nas estimativas de lucros e uma redução de 10% nos múltiplos de avaliação.
Isso ocorreria além da recente queda do setor, com o SOX negociando a 20x os lucros futuros, apenas 4% acima do S&P 500 e abaixo de seu prêmio histórico de 8%.
O pacote de tarifas mais recente do governo Trump inclui altas taxas sobre importações de Taiwan (32%), Coreia do Sul (25%), China (34%) e Vietnã (46%), além de uma tarifa de 10% sobre todas as importações em geral.
O Citi classificou o regime tarifário como "confuso e difícil de avaliar com precisão" devido à complexidade da cadeia global de fornecimento de semicondutores.
Embora as importações diretas de chips possam evitar tarifas, o JP Morgan afirmou que o risco mais amplo está na demanda final, já que preços mais altos para eletrônicos e automóveis que usam chips poderiam levar à "destruição da demanda".
"Mesmo com potenciais investigações da Seção 232 e eventuais tarifas, muito poucos semicondutores são enviados diretamente para os EUA", escreveram os analistas do JP Morgan.
"O impacto real deve surgir do aumento dos preços dos produtos finais que incorporam semicondutores."
O JP Morgan também traçou paralelos com a guerra comercial EUA-China de 2018, quando as ações de chips caíram 30-35% do pico ao vale, em meio a cortes de lucros e queda na demanda.
"Vemos o potencial para uma queda adicional de ~10%, variando de 5-15%, nos próximos seis meses", disseram os analistas.
O Citi apontou ON Semiconductor (NASDAQ:ON), Micron (NASDAQ:MU) e GlobalFoundries (NASDAQ:GFS) como as mais em risco devido às margens mais baixas, e Broadcom (NASDAQ:AVGO) por seu alto múltiplo de avaliação. Em contraste, nomes analógicos de margens mais altas como Analog Devices (NASDAQ:ADI) e Texas Instruments (NASDAQ:TXN) poderiam se sair melhor em uma desaceleração.
Apesar da visão pessimista de curto prazo, ambas as empresas observaram que qualquer venda induzida por recessão poderia preparar o terreno para uma recuperação, como visto durante a pandemia.
"Assim como na Covid, haverá uma forte recuperação quando a cadeia de suprimentos/tarifas se tornarem mais estáveis e previsíveis", disse o Citi.
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