A equipe de análise do Bradesco BBI calcula que a aquisição dos ativos da Avianca pela Azul (SA:AZUL4) pode se transformar em um incremento de R$ 4,80 ao valor estipulado para as ações da companhia aérea, revela um relatório enviado a clientes e assinado por Victor Mizusaki.
O acordo não vinculante, no valor de US$ 105 milhões, pode elevar os slots da Azul (SA:AZUL4) em Congonhas, um dos mais movimentados do país, de 13 para 34, se aprovado por autoridades regulatórias e de defesa da concorrência. Atualmente, Gol (SA:GOLL4) e Latam possuem cerca de 130 slots cada uma em Congonhas. No total, a compra corresponderia a 70 pares de slots e 30 aeronaves Airbus A320.
Segundo as estimativas do analista, a Azul pagará 5,4 vezes o valor da empresa sobre o Ebitdar, o que justificaria a alta de R$ 4,80. Depois do anúncio, as ações da Azul subiram R$ 2,39.
“Além disso, o endividamento medido pela relação dívida líquida ajustada/Ebitdar para 2019 permaneceria em um nível confortável de 4,1 vezes, acima dos 3,8 vezes pré-negociação, presumindo-se de maneira conservadora que não haveria economias por renegociações de arrendamento de aeronaves”, explica.
A recomendação é de compra, com preço-alvo de R$ 50.