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Investing.com - Os bancos europeus estão posicionados para estender seu desempenho superior até 2026, à medida que condições macroeconômicas estáveis, forte geração de capital e reavaliação adicional de valorização continuam a apoiar o setor, de acordo com a mais recente perspectiva setorial do JPMorgan.
O banco de Wall Street argumenta que o cenário operacional permanece excepcionalmente favorável, com crescimento sólido do PIB, baixa volatilidade e taxas de juros estáveis do Banco Central Europeu (BCE), proporcionando uma base para crescimento constante de empréstimos e qualidade de ativos benigna.
"Entramos em 2026 com uma visão positiva contínua e reconfirmada sobre os bancos europeus operando em um ambiente ’perfeito’", apoiado por dois fatores-chave, disseram os analistas do JPMorgan liderados por Kian Abouhossein.
Estes incluem um cenário macroeconômico sólido de melhoria no crescimento do PIB junto com taxas, inflação e desemprego estáveis, e força contínua refletida no crescimento anual esperado de 5,5% no lucro antes de provisões e crescimento de 9,7% nos lucros até 2027, apoiado por recompras de ações.
As avaliações também são centrais para a visão otimista do JPMorgan. O setor negocia a 8,9 vezes os lucros de 2027, o que os analistas consideram atraente, dado o retorno previsto sobre o patrimônio líquido tangível (RoTE) de 16,2%, que implica um custo de capital próximo a 11%. Os analistas esperam que isso caia para cerca de 10% em 2026, criando "pelo menos 12% de valorização no próximo ano".
A longo prazo, o JPMorgan argumenta que o desconto em relação ao mercado mais amplo deve diminuir ainda mais à medida que os fundamentos se fortalecem.
O JPMorgan também observa que os bancos estão gerando alavancagem operacional positiva, mantendo o crescimento de custos em 1,7% ao ano versus crescimento de receita de 3,6%.
Além disso, os buffers de capital permanecem fortes, com o setor capaz de absorver uma estimativa de 268 pontos-base de provisões antes que os lucros se tornem negativos. Prevê-se que o retorno total aos acionistas permaneça próximo a 8% ao ano, combinando dividendos e recompras.
Os nomes preferidos do banco continuam a se apoiar na valorização e força de capital. O JPMorgan mantém uma abordagem bottom-up, mantendo Barclays, NatWest, Deutsche Bank e Société Générale em sua lista de Principais Escolhas, enquanto adiciona Caixabank, Standard Chartered e Erste.
Os analistas disseram que "continuamos com nossa preferência por bancos europeus em vez de bancos americanos", mesmo depois que o índice Stoxx 600 Banks da Europa superou o índice KBW Nasdaq Bank dos EUA em 40% no acumulado do ano.
A equipe argumenta que o desconto de preço/lucro futuro de dois anos de 17% versus bancos americanos "é muito alto", observando que isso está mais alinhado com credores regionais americanos de menor qualidade, enquanto grandes bancos centrais americanos negociam próximos a 11,7 vezes os lucros de 2027.
Riscos potenciais permanecem, incluindo taxas de juros mais baixas do que o esperado, incerteza política na França e aumento da competição por depósitos.
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