Os analistas do Barclays expandiram na terça-feira sua cobertura de gestoras de ativos, com uma classificação Overweight para a BlackRock (NYSE:BLK).
Enquanto isso, três classificações Equal Weight foram atribuídas à AllianceBernstein (AB), Invesco (IVZ) e Victory Capital (VCTR), e três classificações Underweight para Franklin Resources (BEN), T. Rowe Price (TROW) e Virtus Investment Partners (VRTS).
"As gestoras de ativos tendem a ser robustas geradoras de fluxo de caixa e generosas em retorno de capital. Mas, embora o crescimento do mercado e/ou o desempenho superior possam levar a um rápido crescimento dos ativos sob gestão (AUM) em determinados momentos, as pressões competitivas e a mudança de mix podem dificultar o crescimento orgânico da receita", escreveram os analistas.
"E os fluxos estão enfrentando ventos contrários, então não há uma solução fácil para reverter essa situação, em nossa opinião."
O Barclays observa que a indústria de gestão de ativos está cada vez mais focada em áreas de crescimento secular, como estratégias passivas, fundos negociados em bolsa (ETFs), alternativos e SMAs, que eles veem como impulsionadores de maior qualidade para o crescimento de médio a longo prazo.
Embora a BLK possa ter uma classificação menor em termos de AUM como porcentagem do total, seu mix dá aos alternativos uma participação desproporcional nas receitas, e a escala e integração de suas operações de mercados privados oferecem uma vantagem significativa, observa o banco de investimento.
Por outro lado, a BEN tem uma porcentagem relativamente alta de AUM em alternativos, mas o AUM geral permaneceu estável nos últimos seis trimestres, com taxas de fluxo líquido inferiores a muitas gestoras de ativos alternativos de capital aberto.
Enquanto isso, a IVZ experimentou entradas em ETFs, mas seu crescimento orgânico de receita foi limitado devido ao mix, particularmente o crescimento do ETF QQQ, que não gera taxas de gestão.
"Em geral, porém, estes são os principais fatores que estamos procurando: mix de alternativos, ETFs, perfil de fluxo e pressão sobre as taxas - todos os quais se traduzem em crescimento orgânico", observam os analistas.
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