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Investing.com - A ASML Holding (AS:ASML) foi rebaixada para classificação "equal weight" de "overweight" por analistas do Barclays (LON:BARC), que agora projetam que as receitas da empresa em 2026 ficarão 8% abaixo do consenso, em nota datada de terça-feira.
O rebaixamento decorre da falta de catalisadores positivos e de uma perspectiva desafiadora no curto prazo. O Barclays agora espera um crescimento de receita de apenas 1% em 2026, alinhado com sua previsão para o setor de equipamentos semicondutores, com uma recuperação para crescimento de 15% em 2027.
A principal preocupação está centrada no negócio de EUV (Ultravioleta Extremo) da ASML. O modelo atualizado do Barclays para EUV revela dificuldade em projetar qualquer crescimento de unidades para 2026, mudando o foco para o Preço Médio de Venda como o principal impulsionador da receita de EUV.
Eles reduziram sua previsão de unidades EUV para 50, abaixo de 53, colocando suas projeções de receita para EUV em 2026 7% abaixo do consenso da Bloomberg.
O Barclays também adiou suas expectativas para a adoção do EUV High-NA (Abertura Numérica) na produção lógica até 2028.
Esta mudança segue comentários do principal cliente da ASML, que indicou que pode continuar usando as ferramentas EUV existentes para a próxima geração de chips, atrasando o aumento da adoção do High-NA.
Embora isso não afete diretamente a economia da ASML, pode afetar as percepções do mercado sobre o potencial de crescimento da empresa no curto prazo.
O Barclays questiona ainda a própria previsão da ASML para 2026, onde a empresa anteriormente esperava crescimento. Os analistas agora modelam um modesto crescimento de 1% em 2026, com riscos tanto para baixo quanto para cima.
Uma grande preocupação é a carteira de pedidos da empresa, com a cobertura de backlog para as estimativas de receita de consenso para 2026 em seu ponto mais baixo em três anos.
Para atingir o consenso, a ASML precisaria garantir um aumento substancial nos pedidos, potencialmente dobrando a estimativa atual de pedidos de €5,3 bilhões até o 2º tri de 2025.
No entanto, o Barclays observa que o 3º tri tende a ser um período sazonalmente fraco para pedidos. Os analistas esperam que a TSMC faça um pedido de 10 máquinas EUV, avaliadas em €2,3 bilhões, no 2º tri de 2025, mas não veem outros pedidos significativos se materializando.
Eles também alertam que as melhorias de eficiência do cliente poderiam reduzir os requisitos de ferramentas, complicando ainda mais as perspectivas de crescimento da ASML.
À luz desses riscos, o Barclays reduziu seu preço-alvo para a ASML para €650. Eles argumentam que, dada a perspectiva de crescimento moderado e os riscos para as estimativas de receita de 2026, há potencial limitado para uma reavaliação no curto prazo.
As maiores surpresas positivas, como uma recuperação nos gastos da Samsung (KS:005930) ou Intel (NASDAQ:INTC), são improváveis antes de 2027, na melhor das hipóteses. Além disso, atrasos na adoção do High-NA e melhorias na eficiência do cliente reduzem ainda mais as expectativas de crescimento.
Apesar desses desafios, o Barclays permanece positivo sobre as perspectivas de longo prazo da ASML. Eles preveem uma taxa de crescimento anual composta de 11% para a empresa de 2026 a 2030, sugerindo que, embora o crescimento de curto prazo possa ser volátil, a ASML permanece bem posicionada para um crescimento sustentado nos próximos anos.
No entanto, os analistas alertam que o crescimento pode permanecer mais imprevisível no curto prazo devido a esses desafios contínuos.
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