Barclays vê "crises macro e otimismo micro" com divergência no posicionamento de ações

Investing.com - Os mercados globais de ações estão divididos entre a cautela institucional e a exuberância do varejo, com fundos de hedge reduzindo exposição enquanto investidores menores voltam a comprar ações, segundo o Barclays.

O banco descreve isso como um choque entre "crises macro e otimismo micro", onde tarifas e preocupações com crédito colidem com o persistente otimismo do varejo impulsionado pela IA.

A exposição a ações entre fundos de hedge macro globais e fundos long-only permanece próxima ao nível mais alto em mais de um ano, apesar de alguma redução de risco após renovadas tensões tarifárias e preocupações com crédito.

Ao mesmo tempo, o Barclays observa que as posições vendidas no S&P 500 subiram para o maior nível desde 2016, mostrando que o "ceticismo crescente" coexiste com níveis recordes de ações.

Investidores de varejo voltaram a se engajar desde o corte de juros de setembro, injetando dinheiro novamente em ações dos EUA e de mercados emergentes, enquanto reduzem alocações em caixa.

"Uma divergência histórica entre a precificação relativa de baixa versus alta abriu-se entre os níveis de índices de ações e ações individuais", com a assimetria do índice S&P se acentuando fortemente mesmo enquanto a assimetria de ações individuais se achatou, disseram estrategistas liderados por Venu Krishna em uma nota.

A equipe atribui parte disso a fatores técnicos, como oscilações acentuadas do VIX em movimentos modestos do S&P e um aumento na correlação intradiária, que vincula aos fluxos de produtos negociados em bolsa (ETP) alavancados.

Eles acrescentam que os mercados de opções estão precificando prêmios de risco semelhantes para os próximos eventos do Fomc e Trump-Xi, implicando que os investidores "não estão antecipando um avanço na resolução da guerra comercial".

Estratégias sistemáticas permanecem amplamente estáveis. Fundos de Controle de Volatilidade experimentaram uma forte redução de risco de um dia durante o que o Barclays chama de "choque histórico de volatilidade", mas agora estão "simetricamente posicionados" para reassumir riscos se a volatilidade diminuir.

CTAs mantêm posições compradas amplas em ações, lideradas pelos mercados do Reino Unido e Europa, embora o Barclays observe que o DAX "parece mais vulnerável a liquidações de ações". Os estrategistas acrescentam que os CTAs ficaram vendidos em petróleo em meio a "aumento da oferta e enfraquecimento da demanda global".

Eles também aumentaram a exposição aos Treasuries dos EUA enquanto permanecem vendidos em títulos não americanos. Fundos de paridade de risco estão prontos para reduzir ações e commodities enquanto adicionam títulos, disseram os estrategistas.

No geral, o Barclays vê um mercado onde a cautela institucional e o otimismo do varejo coexistem, com proteção em nível de índice contrastando fortemente com o apetite contínuo por valorização de ações individuais.

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