BCA eleva MSCI China para overweight devido à valorização atrativa em comparação com pares

Investing.com - A BCA Research elevou o índice MSCI China para overweight, destacando valorizações atrativas e melhora na lucratividade entre as principais plataformas de internet, apesar dos persistentes desafios macroeconômicos.

Esta é a primeira vez que a BCA adota uma postura mais construtiva sobre ações chinesas em vários anos, observando que o setor "rompeu níveis de resistência de longo prazo" após uma forte recuperação.

"Estamos adotando uma visão mais construtiva sobre ações de internet chinesas após vários anos de cautela. Recomendamos posições compradas em ações de internet offshore em termos absolutos e elevamos o MSCI China para overweight em uma carteira global de ações", afirmaram estrategistas liderados por Jing Sima em nota.

As avaliações de empresas chinesas de internet offshore permanecem cerca de 30% abaixo de sua média de 10 anos, observa a BCA, mesmo após uma valorização de 37% em relação ao ano anterior. O crescimento das vendas tem sido modesto, mas plataformas líderes como Tencent e Alibaba melhoraram suas margens e estão se expandindo internacionalmente.

Por outro lado, plataformas de comércio eletrônico voltadas para o mercado doméstico continuam pressionadas pela intensa competição de preços que erodiu a lucratividade. As medidas de estímulo de Pequim têm sido fragmentadas, disse a BCA, mas os riscos de queda para o consumo das famílias agora estão mais contidos.

Em comparação com pares americanos, as empresas chinesas ainda são negociadas com desconto de aproximadamente 40%, destacou a BCA, justificado por margens mais baixas e retornos mais fracos sobre o patrimônio. Enquanto as empresas americanas quase dobraram seu lucro por ação desde 2021, as contrapartes chinesas ainda lutam para recuperar seu pico pré-2021.

Mesmo assim, a casa de pesquisa vê mudanças estruturais favorecendo a China. Empresas de internet estão diversificando receitas através de jogos, serviços de nuvem e inteligência artificial. As receitas internacionais de jogos da Tencent aumentaram 35% no primeiro semestre de 2025, enquanto as vendas internacionais da Alibaba Cloud cresceram 26% no segundo trimestre.

A adoção de IA também começa a entregar benefícios tangíveis, com a Alibaba registrando oito trimestres consecutivos de crescimento de três dígitos nas vendas de produtos relacionados à IA.

Os estrategistas da BCA também apontaram para uma moderação nos riscos regulatórios domésticos e geopolíticos, que pesaram fortemente nas avaliações nos últimos anos. Eles esperam medidas adicionais de apoio político nos próximos meses para fornecer um piso para o consumo e o sentimento dos investidores.

Em termos de posicionamento de investimento, a equipe recomendou posições compradas no MSCI China Growth Index para os próximos 12 meses, encerrando sua operação de compra em A-shares/venda em MSCI China com lucro, e reduzindo a exposição em A-shares para neutro dentro de carteiras globais de ações.

Eles argumentaram que as ações chinesas offshore, com sua maior ponderação em plataformas de internet, devem superar as A-shares em base cíclica.

Embora os riscos de recuo no curto prazo sejam maiores após uma valorização de mais de 30% no acumulado do ano, a BCA acredita que as ações de internet offshore chinesas permanecem atrativas em um horizonte de 12 meses.

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