Os analistas da Berenberg revisaram suas previsões sobre o número de pacientes que usam medicamentos para obesidade depois de revisar pesquisas encorajadoras sobre condições de saúde relacionadas, comparar os resultados da perda de peso de medicamentos concorrentes e ter discussões com médicos e seguradoras.
A Novo Nordisk (NVO) e a Eli Lilly (LLY) podem experimentar um curto período de menos descontos devido a um suprimento limitado de medicamentos GLP-1. No entanto, os analistas antecipam que um aumento na quantidade de medicamentos vendidos acabará levando a uma redução em seus preços, de acordo com o relatório do banco de investimento.
Consequentemente, a Berenberg aumentou sua projeção para vendas mundiais de tratamento da obesidade para cerca de US$ 150 bilhões até o ano de 2035, o que representa um aumento em relação à estimativa anterior de US$ 125 bilhões.
"É essencial continuar mostrando resultados positivos com tratamentos para condições de saúde relacionadas e com a introdução de medicamentos de nova geração", disseram os analistas, enquanto continuam recomendando a compra de ações da LLY e da Zealand Pharma e mantendo uma posição neutra nas ações da NVO.
Os investidores têm prestado mais atenção à concorrência e ao potencial de redução de preços. Berenberg ressalta que isso é esperado, especialmente com a divulgação dos resultados dos testes em estágio inicial dos concorrentes e as discussões políticas atuais nos Estados Unidos com o objetivo de diminuir os custos dos medicamentos para obesidade que atuam no receptor GLP-1. O CEO da Novo deve discutir os preços do Ozempic e do Wegovy em uma audiência no Senado em 24 de setembro.
Esse escrutínio aumentou as preocupações dos investidores antes do anúncio esperado em 1º de fevereiro de 2025, de que o medicamento semaglutida da Novo será adicionado à segunda lista de medicamentos que terão seus preços negociados diretamente no âmbito do programa Medicare. Os analistas acham que as reduções de preços relacionadas à Lei de Redução da Inflação dos EUA (IRA) serão administráveis para a indústria, embora prevejam que Novo encontrará obstáculos consideráveis com a semaglutida no ano de 2027.
Há uma expectativa de divulgação contínua de resultados de ensaios clínicos relacionados a tratamentos de obesidade para participantes estabelecidos e novos no mercado. Para Novo, o resultado mais esperado é o teste de Fase 3 CagriSema, que é esperado até o final deste ano. O mercado prevê que o Novo poderia superar o Zepbound da Lilly e alcançar um mínimo de 25% de redução de peso com este medicamento avançado. Depois disso, espera-se que a Lilly apresente dados do estudo de Fase 3 de retatrutida em 2026, potencialmente estabelecendo um novo padrão para perda de peso.
"Antes desses resultados, os resultados da Fase 3 do orforgliprom no segundo semestre de 2025 podem posicionar a Lilly como a primeira a oferecer um medicamento GLP-1 oral e sintético, o que pode mudar a atual dinâmica de oferta e demanda", afirma o relatório.
Olhando para o futuro, os analistas da Berenberg preveem que o fornecimento de medicamentos GLP-1 não atenderá à demanda até pelo menos o ano de 2026. Até lá, Novo e Lilly poderão atender apenas um número limitado de pacientes, o que deve manter mínima a pressão para baixar os preços. Eles agora estão prevendo um pequeno aumento nos descontos nos anos de 2024 e 2025, mas esperam um aumento significativo nos descontos a partir de 2026.
"À medida que os problemas de fornecimento são resolvidos e novos medicamentos são introduzidos no mercado, Novo e Lilly provavelmente negociarão com seguradoras para um acesso mais amplo ao paciente; Nossos modelos financeiros refletem essa expectativa", explicam os analistas.
Atualmente, as ações da LLY e da NVO têm um valor mais alto do que as de empresas não envolvidas em tratamentos de obesidade. No entanto, os analistas acreditam que a alta avaliação é justificada por causa das perspectivas muito mais fortes de crescimento."
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