Berenberg rebaixa Rio Tinto; Glencore mantém-se como principal escolha diversificada

Investing.com - A Berenberg rebaixou a Rio Tinto (NYSE:RIO) para recomendação "neutra" de "compra", reduzindo seu preço-alvo para GBp 4.700 de GBp 6.200.

O rebaixamento segue uma perspectiva mais cautelosa sobre o minério de ferro, com a firma cortando sua previsão de preço para 2025 em 3,1% para US$ 95/t e reduzindo as estimativas para 2026-27 em cerca de 5,5%.

Os analistas citaram a falta de estímulos econômicos claros da China e o aumento de oferta previsto do projeto Simandou na Guinea como fatores determinantes.

A direção estratégica da Rio Tinto também foi questionada após a inesperada renúncia do CEO Jakob Stausholm.

A Berenberg destacou especulações do mercado relacionando a saída a desacordos internos sobre uma possível fusão com a Glencore (OTC:GLNCY).

A corretora observou que, se tal acordo acontecesse, a Glencore seria a provável beneficiária. Além disso, a exposição da Rio a preços fracos de lítio e potenciais obstáculos das tarifas canadenses sobre alumínio contribuíram para o rebaixamento.

Apesar de um rendimento de aproximadamente 5% e negociação a 0,82x NAV, a Berenberg vê catalisadores de alta limitados na ausência de novos estímulos chineses.

A Glencore continua sendo a mineradora diversificada preferida da Berenberg, mantendo a recomendação de "compra", embora seu preço-alvo tenha sido reduzido para GBp 330 de GBp 380.

A corretora ajustou suas previsões para baixo principalmente devido ao enfraquecimento dos preços do carvão térmico, com a estimativa para 2025 reduzida em 10% para US$ 109/t.

Apesar desses rebaixamentos, os analistas veem potencial de alta de múltiplas fontes, incluindo uma possível venda da Kazzinc, retornos aos acionistas após o fechamento do acordo com a Bunge (NYSE:BG) e uma recuperação nos preços do carvão metalúrgico e do cobre.

O segmento de marketing da Glencore tem apresentado desempenho inferior, e nenhuma medida significativa de autoajuda foi implementada. No entanto, espera-se que a dívida líquida da empresa diminua no segundo semestre de 2025, auxiliada pelos recursos da transação com a Bunge. A Berenberg observou o potencial para uma recompra ou dividendo especial de US$ 1 bilhão.

As ações da empresa são negociadas a 0,86x NAV e rendem cerca de 2%, com um potencial de alta de 13% para o novo preço-alvo.

Para comparação, a Berenberg mantém uma recomendação "neutra" para a BHP com um preço-alvo de GBp 1.700, reduzido de GBp 1.900, e uma recomendação de "venda" para a Anglo American (JO:AGLJ) com um preço-alvo de GBp 1.900.

Entre as mineradoras diversificadas, a Glencore foi descrita como "a melhor de um grupo relativamente ruim" em termos de potencial de valorização.

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