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Investing.com - O Bernstein elevou seu preço-alvo para a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. para NT$ 1.444 de NT$ 1.260, citando demanda por inteligência artificial mais forte que o esperado e sinais iniciais de recuperação em mercados não relacionados à IA.
Os analistas preveem que a receita da TSMC crescerá 33% em termos de dólar este ano, superando a orientação de 30% da empresa.
"Na verdade, argumentamos que nossa projeção [já é] conservadora, pois assumimos que o 4º trimestre de 2025 terá sazonalidade excepcionalmente baixa", escreveram.
Espera-se um crescimento de 17% em 2026, sustentado por exportações recordes de Tecnologia da Informação e Comunicação (TIC) de Taiwan para os EUA e pela aceleração dos servidores de IA Blackwell Ultra.
O Bernstein espera que a IA mais que dobre sua participação na receita da TSMC este ano, subindo de um percentual de meados dos anos 10 no ano passado para o início dos anos 20. A receita total da TSMC também deve aumentar em um terço durante este período, disse a empresa.
A demanda não relacionada à IA também mostrou melhora, com antecipações relacionadas a tarifas adicionando impulso aos produtos padrão. Embora tarifas mais altas possam eventualmente reduzir a demanda final, as atuais extensões dos períodos de carência são vistas como adiando qualquer impacto até 2026.
O Bernstein elevou suas previsões de despesas de capital para 2026 e 2027 devido à maior intensidade de capital e à expansão da TSMC nos EUA, embora ainda abaixo do consenso graças à reutilização de equipamentos.
"A TSMC [está] aproveitando equipamentos N7 para algumas etapas de produção de N5 como exemplo para manter seus gastos de capital sob controle", escreveu o analista Mark Li. Projeta-se que os gastos de capital aumentem cerca de um terço este ano e continuem subindo até 2026.
O poder de precificação ajudará a compensar as necessidades de investimento e os ventos contrários de câmbio, disse Li. A TSMC planeja aumentos de preços de 5% a 10% para seus nós N5, N4 e N3 a partir do início de 2026, com clientes móveis enfrentando o limite inferior e clientes de computação de alto desempenho mais próximos do limite superior.
Espera-se também que os preços para nós de próxima geração, como N2 e A16, sejam definidos em níveis premium.
A capacidade nos EUA está se tornando mais valiosa sob o regime tarifário, com o prêmio para chips fabricados no Arizona ampliando-se dos atuais 10-15% para meados dos anos 10 ou acima.
O Bernstein também abordou preocupações sobre a concorrência. Li observou que o processo 18A da Intel está progredindo mais lentamente do que o planejado, deixando a empresa dependente da TSMC para cerca de 10% de sua contribuição de receita este ano e no próximo.
"Honestamente, vemos tudo isso como ruídos e aconselhamos os investidores a se concentrarem nos fundamentos", disse ele, acrescentando que as vantagens de custo e execução da TSMC preservarão sua liderança em fundição.
O Bernstein prevê que o lucro por ação (LPA) da TSMC salte 35% este ano e depois cresça a uma taxa anual composta de 23% até 2027.
Projeta-se que a margem bruta diminua ligeiramente de quase 59% no primeiro semestre de 2025 para cerca de 57% em 2026 e 2027.
Com um múltiplo preço-lucro futuro de 19x, o que implica um desconto de 20% em relação ao índice SOX, Li vê a avaliação da TSMC como atrativa.
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