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Investing.com - A Sartorius AG (F:SATG) foi elevada para "outperform" de "market perform" pelos analistas da Bernstein, citando uma renovada trajetória de expansão de margens e sinais de recuperação nos gastos de capital farmacêutico, em nota datada de segunda-feira.
Os analistas estabeleceram um novo preço-alvo de €272, acima dos €266 anteriores, refletindo maior confiança nas perspectivas financeiras da empresa.
O cerne da elevação centra-se no desempenho em melhoria da divisão BioProcess Solutions (BPS), que representa a maior parte da receita e dos lucros da Sartorius.
A BPS, responsável por 80% das receitas e 83% do EBITDA, registrou um aumento de 8,8% nas vendas semestrais e uma elevação de 240 pontos base na margem.
A margem EBITDA da BPS atingiu 31,7% no segundo trimestre, um aumento anual de 309 pontos base e acima do consenso de 30,8%, sinalizando maior lucratividade impulsionada por um mix de produtos mais favorável e contínuas eficiências de custos.
A Bernstein vê a Sartorius retornando a uma margem EBITDA de 34% para o grupo até 2028, uma meta anteriormente considerada improvável.
Os analistas agora preveem um crescimento anual de margem de 136 pontos base, reduzindo a diferença com a orientação da empresa de 150 pontos base por ano.
Eles também destacam a resiliência das margens da BPS diante de obstáculos emergentes como tarifas e pressões cambiais.
A reavaliação também é um fator na classificação revisada. A Sartorius atualmente negocia com um desconto de 31% em relação à sua média de cinco anos do P/L futuro de 12 meses de 51,8x.
Com o novo preço-alvo de €272 da Bernstein, a empresa negociaria a 44x os lucros de 2026, ainda abaixo de sua média histórica.
Segundo a Bernstein, esse preço sugere que a ação está excessivamente descontada considerando seu crescimento esperado de lucros de 21,5% até 2029.
Os analistas observam que a mudança da Sartorius de equipamentos para consumíveis melhorou seu perfil de margem e fluxo de receita recorrente.
As receitas recorrentes agora compõem aproximadamente 79% do negócio total, acima dos estimados 60% em 2016.
Essa transição contribuiu para um desempenho financeiro mais estável e deve apoiar a contínua expansão de margens.
Embora a divisão Lab Products & Services (LPS) permaneça mais fraca, a Bernstein aponta para estabilização e contribuições emergentes de aquisições recentes como a MaTeK, que podem ajudar a compensar a desaceleração de equipamentos.
A margem EBIT na LPS foi de 22% no primeiro semestre, com expectativas de leve melhoria impulsionada pelo aumento nas vendas de consumíveis.
Os analistas da Bernstein também veem positivamente os desenvolvimentos setoriais. Eles citam sinais de recuperação em pedidos de biomanufatura e condições mais favoráveis na China e em biotecnologia em estágio inicial, áreas que anteriormente pesavam sobre o desempenho da Sartorius.
Essas tendências, juntamente com comentários de pares do setor como Lonza e Danaher (NYSE:DHR), reforçam a visão da Bernstein de que o setor está entrando em uma fase de recuperação.
Apesar dos riscos de curto prazo ligados a tarifas e incerteza macroeconômica, a Bernstein considera as tendências subjacentes favoráveis.
Os impactos relacionados a tarifas foram mínimos no segundo trimestre e espera-se que afetem as margens do ano inteiro em 30-40 pontos base.
A empresa iniciou estratégias de mitigação, incluindo a localização de mais produção e repasse de sobretaxas para clientes americanos.
A orientação da Sartorius para 2025 permanece inalterada, e as previsões da Bernstein estão amplamente alinhadas com ela.
A corretora espera receita de €3,55 bilhões em 2025 e margem EBITDA de 30%. O LPA diluído é projetado em €5,01, comparado a €4,06 em 2024.
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