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BTG vê Ibovespa "atraente" para 2022 em cenário volátil; confira recomendações

Ações19.12.2021 23:36
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© Reuters.

Por Ana Beatriz Bartolo

Investing.com - O cenário macroeconômico vem se deteriorando nos últimos meses, com a taxa de juros e a inflação se elevando, o que terá um impacto na atividade econômica de 2022. Além disso, as preocupações com o déficit primário e a dívida bruta ganham força com a mudança no teto de gastos aprovada com a PEC dos Precatórios.

A expectativa, segundo o BTG Pactual (SA:BPAC11), é que o déficit primário chegue a 0,8% do PIB em 2022, contra um superávit primário de 0,4% este ano. Isso pode fazer com que a dívida bruta em relação ao PIB chegue a 83%, ante 80,8% em 2021.

Sobre os dados macroeconômicos, o Boletim Focus mais recente aponta para uma inflação de 5% no próximo ano e a Selic em 11,75% a.a. Além disso, a previsão é que o PIB cresça apenas 0,5%.

Valuation

O Ibovespa excluindo Petrobras (SA:PETR4) e Vale (SA:VALE3) parece atraente a um P/L de 10,3x para 2022, abaixo de sua média histórica de 12,7x, segundo calcula o BTG. O prêmio para manter ações, medido como o inverso do P/L menos as taxas de juros reais de 10 anos, aumentou para 4,6%, acima da média e um dos níveis mais altos do passado recente.

Assim, analisando um cenário positivo, com a inflação na meta de 3,5% as taxas de juros de longo prazo a 4% e um PIB a 2%, o BTG estima que o Ibovespa poderia ter um múltiplo P/L justo de 12,7x, o que faria com que o índice alcançasse os 137 mil pontos, um potencial de valorização de 23%.

Empresas

O BTG considera que as ações brasileiras podem ter um bom desempenho no próximo ano, mesmo com toda a volatilidade esperada. A expectativa é que as empresas nacionais apresentem um lucro 9,4% maior na comparação anual em 2022, ou seja, R$ 20,2 milhões a mais.

O banco aposta em setores que tendem a ter um desempenho relativamente bom em um cenário de inflação e taxas mais altas, como empresas de consumo para um público de alta renda, ações que ganham com a alta dos preços globais de energia e players positivamente impactados por um dólar mais forte em relação ao real.

A alta na Selic, porém, tende a pressionar os resultados das empresas nacionais não ligadas ao setor bancário. Segundo as contas feitas pelo BTG, a cada 100 bps que a Selic sobe, o lucro das companhias que não são de serviços financeiros caem 1,8%, enquanto a receita dos exportadores recua 0,2%.

Eleições presidenciais

O BTG alerta que, apesar de ainda ser cedo, as eleições devem trazer volatilidade para os mercados, uma vez que o debate no primeiro turno tende a ser mais radical, com os principais candidatos, o presidente Jair Bolsonaro (PL) e o ex-presidente Luiz Inacio Lula da Silva (PT), adotando discursos mais apelativos para seus eleitores fiéis.

Um candidato alternativo é possível, mas improvável neste ponto, segundo o BTG. As últimas pesquisas mostram que a terceira via com mais intenção de voto é o ex-juiz Sergio Moro. Mas para ser viável, ele precisaria garantir o apoio de todos os outros nomes alternativos e amplo apoio político dos partidos de centro.

Além disso, por causa do debate político acalorado, o BTG acredita que reformas estruturais e grandes privatizações fiquem paralisadas ou tenham dificuldade em avançar. Ainda assim, o banco espera que o governo consiga leiloar em 2022 rodovias, ferrovias, aeroportos, terminais portuários, água e esgoto e projetos de mobilidade urbana.

Portfólio para 2022

Considerando um cenário de inflação, juros e preço do petróleo elevados, e o real enfraquecido, o BTG Pactual aponta que teria no seu portfólio um grande banco de varejo, como Itaú (SA:ITUB4) ou Bradesco (SA:BBDC4), e uma seguradora, como a Porto Seguro (SA:PSSA3).

Além disso, uma exposição às ações do Iguatemi (SA:IGTA3) e da Arezzo (SA:ARZZ3) são boas opções no segmento de varejo, especialmente considerando que os grupos de alta renda tendem a ser menos prejudicados pela inflação mais forte.

Para aqueles que buscam uma proteção mais ativa contra o aumento da inflação, o BTG sugere a Totvs (SA:TOTS3). No setor de energia, a indicação é sobre PetroRio (SA:PRIO3), 3R Petroleum (SA:RRRP3) e Raízen (SA:RAIZ4), uma vez que a Petrobras (SA:PETR4) provavelmente sofrerá com os ruídos políticos das eleições.

Com o real enfraquecido e alguns sinais de suporte para os preços das commodities, seria interessante ter exposição a players globais de materiais básicos, como a Gerdau (SA:GGBR4), a CBA (SA:CBAV3) e a Suzano (SA:SUZB3).

Por fim, o BTG também indica Santos Brasil (SA:STBP3), Localiza (SA:RENT3) e Hapvida (SA:HAPV3).

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Comentários (32)
Charles Andre
Charles Andre 20.12.2021 15:32
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Fabio Piloto
Fabio Piloto 20.12.2021 14:10
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O Brasil tem uma população predominantemente conservadora o qie por sí só favorece o Bolsonaro, ai vem o novo Auxílio Brasil que triplicou a renda de 18 milhões de famílias, e ainda tem os votos dos 25 milhões de evangélicos contentes com a indicação do min. do STF, mais os milhões de votos das forças de segurança, militares e familiares…Bolsonaro já está reeleito!
Flavio Bsc
Flavio Bsc 20.12.2021 13:06
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até 2022 moro passa facilmente o bozo.
Mant Neuman
BombeirAristides 20.12.2021 11:54
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Nada definido, mas Moro começa com ótimas indicações. Criticado desesperadamente pelos bandidos Bozo, Lula e Gilmar Mendes, um ótimo sinal. Em 22, seja patriota, não vote nos CORRUPTOS Lula e Bozo.
Paulo Do Valle
Paulo Do Valle 20.12.2021 11:54
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Moro neles
Ruy Novaes
Ruy Novaes 20.12.2021 10:54
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Qta baboseira, interesse proprio!!!
José Artur Medina
José Artur Medina 20.12.2021 10:39
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Contra papo furado FATOS
José Artur Medina
José Artur Medina 20.12.2021 10:38
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Quem quer um governo conservador nos costumes e liberal na economia, na medida do possível, vota no Bozo. Quem tem interesses particulares (pago) pra passar o dia defendendo os patrimonialistas, cujo representante é a terceira via, que quando comete crimes é aposentado com todas as regalias vota no representante da terceira via. Nem a esquerda nem a terceira via tem qualquer compromisso  com o liberalismo econômico, esse conjunto de medidas que bem ou mal, tornou BC independente, criou 2,7 milhões de empregos, e inflação menor que na Europa e EUA.
Paulo Do Valle
Paulo Do Valle 20.12.2021 10:38
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Meu parceiro para de usar drogas, votei em bolsonaro e não votarei mais nunca. O cara destruiu o Brasil.
velton pires
velton pires 20.12.2021 10:27
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Ano que vem quem não estiver posicionado em dólar vai se arrepender.
Luis Silva Silva
Luis Silva Silva 20.12.2021 9:37
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Ano de eleição vai ter votalidade mais essa eleição se define no primeiro turno Bolsonaro não tem nenhuma chance já era Lula tá voltando
Maike Schlegel
Maike Schlegel 20.12.2021 9:37
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Surreal alguem querer a volta do maior ladrao .. mas tem gente que participa .. ganha junto e adora um pais corrupto .. consegue assim fazer os seus rolos tambem … nao conseguem viver diferente … lamentavel
Gabriel Papi
Gabriel Papi 20.12.2021 9:37
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Quero ver o Lula sair nas ruas pra gente ver as pesquisa do Datapovo. O Bolsonaro é aplaudido onde vai. Fico com a sabedoria popular ;)
Aurino Silva Reis
Aurino Silva Reis 20.12.2021 9:37
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se o mundo acabar amanhã quem estiver abraçado com com petrobras( petr4 ou petr3 ) se salva. Comparando o desempenho da Petrobrás com os desempenhos das grandes petrolíferas do mundo o preço da ação DA PETROBRÁS na Bolsa brasileira seria $ 109,00 (cento e nove reais).
Mant Neuman
BombeirAristides 20.12.2021 9:08
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Se os fanáticos do Rei da Rachadinha tivessem mais medo do Lula do que vontade de votar no bandidinho de estimação, já teriam pulado para 3a via faz tempo.... O Rei da Rachadinha não tem a menor chance no segundo turno, se é que chega até lá.... Estão arriscando eleger o Luladrao em 1o turno....
Valdir Nunes
Valdir Nunes 20.12.2021 9:08
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Nunca antes os ricos ficaram mais ricos como no Governo da Picanha e Cerveja Para Todos.
Gabriel Papi
Gabriel Papi 20.12.2021 9:08
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Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Terceira via é o cara que já começa a corrida como perdedor. Fico com a primeira via, Bolsomito 2022
 
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