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Investing.com -- Em 14.03.2025, a S&P Global Ratings elevou o rating soberano da Arábia Saudita para ’A+’ de ’A’, indicando uma melhoria na governança e estrutura institucional, bem como o crescimento dos mercados de capitais domésticos sob o programa Visão 2030. Esta elevação teve um efeito cascata na Saudi Real Estate Refinance Co. (SRC), cuja classificação foi elevada para ’A’ de ’A-’, refletindo uma alta probabilidade de apoio extraordinário do governo.
A elevação de cinco níveis a partir do perfil de crédito independente da SRC de ’bb+’ é resultado do status da empresa como entidade relacionada ao governo (GRE). A classificação de escala global ’A’ também leva em consideração a relação integral da empresa com a Arábia Saudita e seu papel significativo nos objetivos estratégicos do reino, particularmente no aumento da propriedade de imóveis. A SRC é totalmente controlada pelo Fundo de Investimento Público (PIF) da Arábia Saudita, o principal fundo soberano do país, que administra aproximadamente $925 bilhões em ativos.
O rating soberano ’A+’ da Arábia Saudita reflete uma mudança transformadora em direção ao aumento de investimentos e diversificação, reduzindo a dependência do país em hidrocarbonetos. Espera-se que essa mudança estimule o consumo e melhore a produtividade em setores como manufatura, logística e mineração, promovendo assim uma economia mais resiliente e diversificada que cria empregos e aumenta a participação da força de trabalho.
O papel da SRC no desenvolvimento do mercado de capitais local também é notável. Em fevereiro de 2025, a empresa lançou com sucesso uma oferta internacional de sukuk de $2 bilhões, após suas emissões locais de sukuk de SAR20 bilhões. Ambas as emissões foram respaldadas por garantia governamental. À medida que o marco regulatório se desenvolve, espera-se que a SRC expanda ainda mais as opções de financiamento imobiliário do reino com títulos lastreados em hipotecas residenciais.
Apesar das vendas de hipotecas mais lentas do que o esperado pelos bancos sauditas, a SRC reportou uma carteira hipotecária de SAR28,8 bilhões no final de 2024, acima dos SAR28 bilhões em 2023. Espera-se que a atividade da empresa aumente em 2025, já que a liquidez permanece relativamente restrita no sistema bancário e a dependência de financiamento externo aumenta. Em 27.02.2025, a SRC anunciou um acordo de aquisição de carteira hipotecária de SAR3,4 bilhões com o Saudi National Bank.
A perspectiva estável para os ratings de escala global e nacional da SRC reflete a da Arábia Saudita, indicando a expectativa de que a probabilidade da SRC receber apoio extraordinário do reino permanecerá extremamente alta no futuro previsível. Futuras elevações de rating poderiam ocorrer se a SRC expandir significativamente sua carteira hipotecária e participação de mercado em um mercado hipotecário em rápido crescimento, ou se houver elevações semelhantes nos ratings soberanos.
No entanto, um rebaixamento no rating soberano poderia levar a uma ação semelhante na SRC. Uma ação de rating negativa também poderia ocorrer se o papel da SRC para o reino for reavaliado, levando a uma menor probabilidade de apoio, particularmente se a empresa não conseguir expandir seu livro de refinanciamento hipotecário conforme esperado, enquanto o crescimento do mercado permanece significativo.
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