O desempenho dos fundos mútuos diminuiu ao longo do ano, enquanto os hedge funds continuaram a apresentar bom desempenho, revelou o Goldman Sachs em um relatório recente.
Especificamente, 34% dos fundos mútuos de grande capitalização superaram seus benchmarks no acumulado do ano, marcando uma queda em relação aos 50% em maio e abaixo da média histórica de 38%.
Entre os diferentes estilos, os fundos de valor de grande capitalização foram os que tiveram o melhor desempenho este ano, com 45% dos gestores superando o índice Russell 1000 Value. Por outro lado, os fundos core de grande capitalização tiveram mais dificuldades, com apenas 25% superando o S&P 500.
De acordo com estimativas do Goldman Sachs Prime Services, os hedge funds long/short de ações fundamentalistas dos EUA registraram retornos de +9% no acumulado do ano, impulsionados por apostas bem-sucedidas em posições longas favorecidas e posições curtas direcionadas.
Enquanto isso, tanto os fundos mútuos quanto os hedge funds mantiveram sua exposição longa às ações dos EUA.
O Goldman observa que os saldos de caixa dos fundos mútuos caíram para um mínimo recorde de 1,4% do total de ativos, à medida que os fundos buscam reduzir o impacto de manter caixa em um mercado de ações em alta.
Ao mesmo tempo, as exposições brutas e líquidas dos hedge funds diminuíram ligeiramente durante as recentes quedas do mercado, mas ambas permanecem acima de suas médias de 5 anos. A alavancagem líquida está em 72%, colocando-a no 53º percentil desde 2019, enquanto a alavancagem bruta permanece alta em 299%, classificando-se no 97º percentil.
Curiosamente, tanto os hedge funds quanto os fundos mútuos reduziram sua exposição às ações de mega capitalização de tecnologia no início do terceiro trimestre, uma movimentação que compensou à medida que essas ações enfrentaram dificuldades durante o verão.
Pela primeira vez desde 2022, o peso do "Magnificent 7" nos portfólios longos dos hedge funds diminuiu. Da mesma forma, os fundos mútuos aumentaram sua posição underweight no grupo, passando de 660 pontos base no primeiro trimestre para 671 pontos base no segundo trimestre.
Tanto os hedge funds quanto os fundos mútuos reduziram suas posições em Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta e Tesla. No entanto, ambos os grupos aumentaram suas participações na Apple, "aproveitando seu desempenho inferior na primeira parte do ano para adicionar exposição a uma avaliação mais atrativa", afirma a nota do Goldman.
Diferentemente dos fundos mútuos, os hedge funds reduziram sua exposição a ações cíclicas durante o segundo trimestre, uma movimentação que os ajudou a ter um desempenho melhor durante a recente volatilidade do mercado, enquanto ambos identificaram oportunidades em ações de pequena capitalização.
Em termos setoriais, enquanto os hedge funds diversificaram sua exposição no segundo trimestre, os fundos mútuos mantiveram em grande parte suas alocações setoriais existentes. Ainda assim, ambos os grupos aumentaram seus investimentos no setor de Saúde, buscando defensividade e potencial de crescimento não relacionado à IA, embora esse setor possa enfrentar riscos devido à incerteza política.
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