Efeito da IA na economia é menor do que se acredita, diz BCA

Investing.com - A inteligência artificial tem sido uma força poderosa nos mercados de ações, mas seu impacto econômico permanece muito menos significativo, de acordo com a BCA Research.

A empresa de pesquisa macroeconômica argumenta que, embora a IA seja "o tema mais importante para as ações", sua contribuição para o crescimento e produtividade dos EUA tem sido, até agora, modesta.

A capitalização de mercado combinada das maiores empresas ligadas à IA — desde Nvidia (NASDAQ:NVDA) e AMD (NASDAQ:AMD) até Microsoft (NASDAQ:MSFT), Google (NASDAQ:GOOGL) e Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) — disparou para US$ 18 trilhões, representando um terço do S&P 500.

No entanto, os estrategistas da BCA observam que grande parte dos gastos de capital que impulsionam esse boom tem sido em equipamentos importados, o que significa que contribui pouco para o PIB dos EUA. As intenções de investimento, que tendem a se correlacionar com o investimento não residencial, também permanecem contidas.

"Pelo menos até agora, o impacto da IA na produtividade também tem sido decepcionante", afirmou uma equipe liderada por Peter Berezin. Um estudo recente do MIT descobriu que 95% das organizações não estão obtendo retorno sobre seus investimentos em IA generativa.

Para que as avaliações atuais se mantenham, a IA precisaria proporcionar um impulso duradouro à lucratividade corporativa, disseram os estrategistas. Embora isso continue sendo possível, a economia poderia se assemelhar a setores como companhias aéreas ou petróleo de xisto, onde picos de demanda geram lucros temporários que desaparecem quando a oferta se equilibra.

A equipe acrescenta que os efeitos de rede que alimentaram a dominância nas mídias sociais não são tão evidentes com os grandes modelos de linguagem, e escalá-los acarreta custos contínuos significativos.

Também surgiram preocupações de que as capacidades dos LLMs possam estar atingindo um platô, com pesquisadores da Apple (NASDAQ:AAPL) destacando fraquezas persistentes e o GPT-5 recebendo uma recepção morna, apesar de seu lançamento no início deste ano.

Outro risco está no aumento do consumo de energia. Os centros de dados já consumiram 4,4% da eletricidade dos EUA em 2023, um número que o Departamento de Energia espera que possa triplicar até 2030.

Os preços da eletricidade no atacado aumentaram, com o operador de rede PJM atribuindo cerca de três quartos do aumento à demanda dos centros de dados. Em julho, as contas médias de energia doméstica subiram 6,2% em relação ao ano anterior, mais do que o dobro do ritmo da inflação geral.

Sinais de tensão também estão surgindo entre os principais provedores de nuvem que financiam a construção da infraestrutura de IA. Os fluxos de caixa livres dos hiperescaladores continuam fortes, mas estão em tendência de queda, e a BCA alerta que "um declínio mais significativo pode ser necessário para gerar um mercado de baixa nas ações".

Manchetes recentes, como a Meta (NASDAQ:META) pausando contratações para IA e Sam Altman advertindo que o setor pode estar em uma bolha, aumentam a sensação de incerteza.

Embora a BCA acredite que a IA poderia eventualmente impulsionar a produtividade, o momento é crítico. O relatório lembra a observação de Robert Solow de 1987 de que "Você pode ver a era dos computadores em todos os lugares, exceto nas estatísticas de produtividade", observando que levou quase uma década para os PCs elevarem significativamente a produção.

Se a IA seguir um caminho semelhante, investidores que esperam por uma transformação econômica no curto prazo podem ficar desapontados.

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