O domínio das 7 Magníficas está com os dias contados?
A Investing.com -- A S&P Global Ratings elevou a classificação da Elanco Animal Health Inc. para ’BB’ de ’BB-’ com perspectiva positiva, citando o compromisso da empresa em manter uma alavancagem mais baixa.
A agência de classificação observou que a dívida ajustada em relação ao EBITDA da Elanco atingiu 3,9x nos 12 meses encerrados em 30 de junho de 2025, seu nível mais baixo em cinco anos. Esta desalavancagem resultou principalmente do pagamento de aproximadamente US$ 1,6 bilhão em dívidas usando recursos da venda de seu negócio aquático (US$ 1 bilhão), fluxo de caixa operacional (US$ 300 milhões) e a venda de royalties de saúde humana da solução oftálmica lotilaner (US$ 300 milhões).
A Elanco expressou sua intenção de reduzir a alavancagem líquida para menos de 3x. Dada a substancial amortização da dívida, suspensão de recompras de ações e pressão de investidores de capital, a S&P espera que a empresa continue priorizando a desalavancagem e considera improvável que a alavancagem volte a ultrapassar 4,5x.
Os lançamentos recentes de produtos da empresa superaram as expectativas, contribuindo para o crescimento da receita ano a ano, apesar da venda de seu negócio aquático em 2024. A Elanco aumentou o ponto médio de sua contribuição esperada de receita de produtos inovadores em US$ 80 milhões para US$ 760 milhões.
Entre esses lançamentos, o parasiticida Credelio Quattro liderou o crescimento na saúde de animais de estimação e alcançou status de blockbuster em seu primeiro ano. No segmento de animais de fazenda, o Experior, um aditivo alimentar que reduz as emissões de gás amônia, apresentou crescimento significativo em 2025 após a aprovação da FDA no final de 2024 de três diferentes combinações de produtos para novilhas de terminação.
Além disso, o Zenrelia, um inibidor JAK para dermatite canina, teve bom desempenho em 2025 após seu aviso de alerta nos EUA ter sido suavizado, mostrando forte crescimento em tratamentos de primeira linha.
A S&P espera que a expansão da receita permaneça forte em 2026 e 2027, com margens melhorando devido a uma mudança favorável no mix de produtos para animais de companhia e bovinos de maior margem. A agência também prevê normalização dos custos de venda, gerais e administrativos e despesas de capital após picos associados aos lançamentos de produtos.
A perspectiva positiva indica que a S&P poderá elevar as classificações da Elanco nos próximos 12-18 meses se a empresa reduzir a alavancagem para menos de 3,5x e mantiver o fluxo de caixa livre para dívida acima de 10%.
Os riscos potenciais incluem incerteza macroeconômica, com tarifas que devem impactar as operações em menos de US$ 15 milhões em 2025 e permanecer abaixo de 1% das receitas em 2026 e 2027. Nos EUA, o maior mercado da Elanco, as visitas a veterinários diminuíram cerca de 2%-3% anualmente em 2024 e 2025 em meio a pressões econômicas e declínio na posse de animais de estimação em relação aos picos relacionados à pandemia.
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