Embraer: Preço elevado da subsidiária Eve traz dúvidas para o mercado, diz UBS

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Por Ana Beatriz Bartolo

Investing.com - Desde o início do ano, as ações da Embraer (NYSE:ERJ) (SA:EMBR3) já caíram quase 40%, assim como outros ativos do setor. Porém, para o UBS, o desmembramento da Eve - o braço da companhia focado em carros voadore - por um preço elevado é um sinal de atenção em relação à empresa.

A Eve realizou uma fusão com a Zanite SPAC e no último dia 10 começou a ter os seus papéis negociados na Bolsa de Nova York (NYSE). Desde então, a ação passou por bastante volatilidade, oscilando entre US$ 6 e US$ 12. 

Levando-se em conta os preços de fechamento de sexta-feira, 20 para Embraer e Eve, o valor de mercado das companhias era de US$ 1,9 bilhão e US$ 2,3 bilhões, respectivamente. 

Assim, de acordo com o UBS, como a Embraer é dona de 90% da Eve, se o investimento na subsidiária de carros voadores for retirado, o restante do negócios da fabricante de aviões tem muito pouco valor patrimonial. Enquanto o EV/Ebitda implícito colocaria a empresa em apenas ~3,5x.

O UBS explica que boa parte das warrants (instrumento financeiro que dá o direito de compra ou venda um determinado ativo) da Eve que ainda restam possuem lock-ups longos ou preços de exercício acima dos níveis atuais. Porém, ainda assim, pode haver mais pressão de warrants emitidos que são exercíveis e possivelmente ainda não foram exercidos. 

Atualmente, há um lock-up válido até 10 de junho, para algumas warrants, mas elas têm um preço de exercício de US$ 11,50.

O UBS mantém a recomendação de compra sobre as ADRs da Embraer, com preço-alvo de US$ 22.