Estrategista do JPMorgan diz que ativos dos EUA "não são um bom refúgio"

Investing.com — O estrategista do JPMorgan (NYSE:JPM), Mislav Matejka, afirmou que as ações americanas continuam caras e o sentimento ainda está elevado, alertando que o mercado "não é um bom lugar para se esconder, ao contrário do que ocorria historicamente".

Ele argumenta que os ganhos recentes carecem de suporte fundamental, com expectativas de lucros muito altas e posicionamento dos investidores distorcido pelo rali do ano passado.

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"A recessão real ainda pode ser evitada, mas se vier a acontecer, a visão de muitos de que já está precificada pode se provar demasiado otimista", escreveu Matejka.

O estrategista destaca que o S&P 500 está sendo negociado a 21 vezes os lucros futuros, com o consenso prevendo um crescimento de 10% no lucro por ação (LPA) para este ano e 14% para o próximo — níveis que ele considera inconsistentes com um cenário de desaceleração.

"Isso está longe de precificar quaisquer temores significativos de recessão", disse Matejka.

Ele reiterou sua postura pessimista em relação ao trade de Crescimento dos EUA e ao setor de tecnologia devido à "significativa sobrevalorização americana" e riscos de concentração "extremos". O JPMorgan reduziu sua posição de sobreponderação de longa data em Crescimento no verão passado e mantém uma visão cautelosa.

"A tecnologia pode não ser um porto seguro", acrescentou Matejka, argumentando que o comportamento recente tem sido mais semelhante ao de alta beta — ações que tendem a se mover mais acentuadamente que o mercado geral e são tipicamente mais sensíveis ao sentimento de risco.

Matejka adverte que indicadores econômicos suaves estão sinalizando potencial fraqueza à frente, que logo poderá se refletir em dados concretos. Ele também alerta que o Federal Reserve pode ter dificuldades para responder efetivamente, já que o aumento das expectativas de inflação corre o risco de deixar as autoridades atrás da curva.

Embora não espere um desacoplamento completo entre as regiões, Matejka disse que a relação risco-recompensa para ações internacionais permanece melhor do que para os EUA.

Ele destaca a configuração favorável nas ações japonesas, reformas em andamento e forte posicionamento doméstico, enquanto chama o Reino Unido de "um bom lugar para se esconder" dado seu desconto de avaliação e inclinação defensiva.

"O Reino Unido é comparativamente menos sensível ao comércio, e acreditamos que poderia mostrar outro período positivo de desempenho se a volatilidade retornar", acrescentou Matejka.

Quanto à zona do euro, o estrategista acredita que ela "não se desacoplará dos EUA, mas não precisa ter desempenho inferior", citando a expansão fiscal na Alemanha como um fator de suporte.

O JPMorgan mantém-se neutro em relação aos mercados emergentes, mas vê potencial suporte de um dólar americano mais fraco e estímulos adicionais da China.

Por enquanto, o banco de Wall Street espera um desempenho mais suave das ações americanas à frente, já que "atividade, lucros e expectativas poderiam todos reduzir" enquanto persistem incertezas macroeconômicas e comerciais.

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