Família Coelho Diniz amplia fatia no GPA a quase 25% e pede eleição de novo conselho de administração
A Fitch Ratings colocou o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo e o rating sênior não garantido ’A-’ da CK Infrastructure Holdings Limited (CKI) sob perspectiva positiva. Esta decisão segue a colocação dos ratings da CK Hutchison Holdings Limited (CKHH) sob perspectiva positiva após o anúncio da venda de grande parte de seu negócio portuário.
O rating da CKI é baseado em seu Perfil de Crédito Independente (SCP) de ’a-’, que corresponde ao rating da CKHH. A Fitch acredita que a CKI poderia potencialmente ver uma elevação de dois níveis em relação ao seu SCP se os ratings da CKHH forem elevados, de acordo com os Critérios de Vinculação entre Matriz e Subsidiária. Se houver uma diferença de um nível do SCP da CKI, o rating da CKI poderia ser elevado ao mesmo nível da CKHH.
A resolução da perspectiva positiva de rating da CKI ocorrerá quando a perspectiva positiva de rating da CKHH for resolvida. Este processo pode levar mais de seis meses.
A CKHH tem um incentivo estratégico ’Médio’ para apoiar a CKI, já que o negócio da CKI mostra potencial moderado de crescimento e contribui com cerca de 12% do EBITDA ajustado da CKHH pela Fitch. A contribuição do EBITDA da CKI deve aumentar ligeiramente após a transação portuária da CKHH. A CKI oferece uma vantagem competitiva significativa para a CKHH devido ao seu fluxo de caixa estável proveniente de um portfólio diversificado de utilities reguladas e investimentos em infraestrutura.
No entanto, a Fitch avalia que a CKHH tem um incentivo legal ’Fraco’ para apoiar a CKI, pois não há dívida garantida ou disposições de inadimplência cruzada na dívida da CKHH.
Não houve reajustes regulatórios em 2024, mas estão previstos reajustes em 2025 para a Northumbrian Water Group (NWG), uma holding britânica do setor de água, e SA Power Network e Wellington Electricity, empresas de distribuição de eletricidade da Austrália e Nova Zelândia. A Fitch não espera que esses próximos reajustes sejam tão rigorosos quanto nos anos anteriores e espera que a CKI continue gerando fluxo de caixa estável nos próximos anos.
A contribuição do fluxo de caixa da CKI de seu portfólio de investimentos deve permanecer largamente estável nos próximos dois a três anos. No entanto, o EBITDA após associadas e minoritários deve ter diminuído ligeiramente em 2024 devido à deterioração contínua em seu negócio de cimento em Hong Kong e China em meio à fraqueza econômica.
A dívida líquida deve aumentar em 2025, devido a aquisições recentes e uma injeção de capital planejada na Northumbrian Water, mas deve permanecer bem abaixo dos níveis históricos, refletindo fluxo de caixa estável. O perfil financeiro geral da CKI deve permanecer forte com cobertura de juros EBITDA em torno de 6,0x e alavancagem líquida EBITDA em torno de 3,0x em 2024-2025.
Os ratings da CKI são suportados por receita estável e previsível de diversos investimentos em utilities reguladas e infraestrutura. A empresa tem poucos pares em termos de seu modelo de negócios. A State Grid International Development Limited (SGID, A+/Negativo, SCP: bbb+) tem um modelo de negócios similar, mas a CKI tem fluxo de caixa de maior qualidade e um perfil financeiro superior.
As principais premissas da Fitch para a CKI incluem um aumento de 2% no fluxo de caixa de associadas, joint ventures e investimentos em 2024 e crescimento de cerca de 1% em 2025-2026, junto com um pagamento de dividendos consistente com os níveis históricos.
A CKI tinha caixa prontamente disponível no final de junho de 2024 de HKD9,2 bilhões, contra HKD13,2 bilhões em vencimentos de dívida de curto prazo e dívida total de HKD33,3 bilhões. A empresa tem acesso forte e comprovado a bancos e mercados de capitais de dívida.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.