Fitch eleva IDRs da TPG para ’A-’ com perspectiva estável

Investing.com -- A Fitch Ratings elevou a classificação da TPG, Inc. e seus grupos operacionais de ’BBB+’ para ’A-’ com perspectiva estável, citando maior escala e diversificação de produtos.

A elevação reflete a integração bem-sucedida da Angelo Gordon pela TPG e a manutenção da margem EBITDA relacionada a taxas acima de 40%, que se enquadra na faixa de referência da categoria ’a’ da Fitch de 30%-50% para gestores de investimentos alternativos. A Fitch espera expansão adicional da margem à medida que a alocação de capital acelerar.

As classificações da TPG são sustentadas por sua posição como gestora global de investimentos alternativos, equipe de gestão experiente, sólido histórico de investimentos e ganhos previsíveis relacionados a taxas devido à exposição abaixo da média a taxas baseadas em valor líquido de ativos.

As limitações da classificação incluem ativos sob gestão geradores de taxas perpétuas abaixo da média, apesar dos aumentos anuais, receita de incentivos abaixo da média e um índice de distribuição relativamente alto em comparação com seus pares.

O ambiente macroeconômico continua desafiador para gestores de investimentos alternativos, com realizações de investimentos mais lentas que o esperado, volatilidade de mercado e tensões geopolíticas. No entanto, a Fitch espera que as realizações aumentem no próximo ano.

As entradas agregadas de ativos sob gestão geradores de taxas da TPG totalizaram US$ 27,4 bilhões nos doze meses encerrados no segundo trimestre de 2025, acima dos US$ 10 bilhões no período do ano anterior. Os fluxos líquidos foram de 8,8% dos ativos sob gestão geradores de taxas iniciais.

A margem EBITDA relacionada a taxas da empresa caiu para 41,1% nos doze meses encerrados no segundo trimestre de 2025, de 45,1% um ano antes, principalmente devido às taxas mais baixas nas estratégias de crédito da Angelo Gordon. A Fitch prevê melhoria na margem à medida que a TPG expande sua plataforma e ativa novos fundos.

A alavancagem da TPG foi medida em 1,5x nos doze meses encerrados no segundo trimestre de 2025, dentro da faixa de referência da categoria ’a’ da Fitch de 1,0x-2,5x. A alavancagem aumentou de 1,1x há um ano, mas permanece favorável em comparação com seus pares.

O perfil de liquidez da empresa é forte, com US$ 169,5 milhões em caixa e equivalentes e US$ 1,4 bilhão de capacidade de empréstimo em seu crédito rotativo corporativo no segundo trimestre de 2025. Isso se compara a US$ 600 milhões de dívida corporativa sênior não garantida com recurso e US$ 400 milhões de notas subordinadas júnior.

Em 14 de agosto, a TPG emitiu US$ 500 milhões em notas sênior não garantidas de 5,375% com vencimento em 2036, com os recursos destinados a pagar parte da dívida pendente sob sua linha de crédito rotativo e para fins corporativos gerais.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Fitch de que a TPG continuará a apresentar margens fortes, preservar ativos sob gestão geradores de taxas, manter alavancagem abaixo de 2,5x e manter liquidez robusta.

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