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Investing.com — A Fitch Ratings rebaixou as classificações de crédito da Whirlpool Corporation (NYSE:WHR), incluindo seu Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo para ’BB+’ de ’BBB-’, citando alta alavancagem e perspectiva negativa. O rebaixamento também abrange as classificações de títulos sem garantia, IDR de Curto Prazo e classificações de commercial paper. As classificações de notas sem garantia da Whirlpool Finance Luxembourg S.a.r.l. e da Whirlpool EMEA Finance S.a.r.l. também foram rebaixadas.
O rebaixamento reflete a alta alavancagem da Whirlpool, que deve permanecer elevada pelo menos até 2027. Embora a empresa tenha observado melhoria nas margens, a expansão deve ser mais lenta do que o previsto devido aos impactos de tarifas e condições econômicas e habitacionais mais fracas.
A perspectiva negativa reflete os riscos para a trajetória de desalavancagem da Whirlpool, incluindo a execução contínua de sua estratégia de preços em um ambiente de demanda fraca. Espera-se que a empresa financie sua redução de dívida prevista vendendo uma participação parcial na Whirlpool of India.
A Fitch espera que a desalavancagem da Whirlpool leve mais tempo do que o previsto, tornando desafiador alcançar métricas de crédito de grau de investimento nos próximos dois anos devido ao ambiente de demanda fraca. A agência de classificação projeta que a alavancagem do EBITDA se estabelecerá entre 4,5x-5,0x no final de 2025, assumindo US$ 700 milhões em pagamento de dívidas, financiados pelos recursos da venda de parte de sua participação na Whirlpool of India Ltd.
Espera-se que a recuperação da margem da Whirlpool seja prejudicada pelo impacto negativo das tarifas e por um ambiente de demanda mais fraco. A margem EBITDA da empresa melhorou 190 pontos base durante o 1º trimestre de 2025, mas a Fitch espera que a melhoria da margem seja mais lenta durante o restante de 2025.
Apesar dos desafios, a Whirlpool tem flexibilidade financeira adequada para navegar no ambiente operacional moderado. A empresa tem dívidas significativas com vencimento em 2025, incluindo US$ 350 milhões em notas sênior que venceram em maio de 2025 e um empréstimo a prazo de US$ 1,5 bilhão com vencimento em outubro de 2025. A Fitch espera que a empresa refinancie parte desses vencimentos de dívida nos próximos dois trimestres.
A Whirlpool concluiu as vendas de seus negócios na EMEA em 2024 e reduziu sua participação na Whirlpool of India. Espera-se que venda participação adicional em 2025, mantendo uma participação minoritária. A Fitch não considera que essas alienações enfraqueçam significativamente o perfil de negócios. A Whirlpool mantém fortes posições de mercado em seus vários mercados locais e diversidade geográfica além da América do Norte.
As métricas de crédito da Whirlpool são mais fracas do que a maioria dos emissores de produtos de construção com grau de investimento devido aos níveis mais altos de dívida de uma aquisição concluída no final de 2022, combinados com margens mais baixas. A Fitch espera que a alavancagem do EBITDA da Whirlpool seja sustentada a longo prazo em níveis comparáveis aos pares classificados como ’BBB’, como a Masco Corporation e a Fortune Brands Innovations, Inc.
A empresa está exposta a riscos associados a litígios em andamento e questões fiscais, incluindo um caso apresentado no Reino Unido relacionado ao incêndio da Torre Grenfell e uma investigação pela Autoridade Francesa de Concorrência. Decisões desfavoráveis ou acordos nesses casos poderiam resultar em um uso material de caixa para a Whirlpool e restringir o fluxo de caixa discricionário ou afetar negativamente as métricas de crédito.
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