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Investing.com -- A Fitch Ratings rebaixou o Rating de Inadimplência do Emissor da Delek Logistics Partners, LP (NYSE:DKL) para ’B+’ de ’BB-’ na sexta-feira, mantendo a perspectiva Estável.
A agência de classificação também rebaixou a dívida não garantida coemitida pela DKL e Delek Logistics Finance Corp. para ’B+’ de ’BB-’ com um Rating de Recuperação de ’RR4’.
Este rebaixamento segue o recente rebaixamento da empresa controladora Delek US Holdings para ’B+’ com perspectiva Estável. De acordo com a Fitch, a DKL não recebe mais uma elevação de um nível devido ao seu relacionamento com a controladora, já que ambas as entidades agora têm o mesmo Perfil de Crédito Independente (SCP).
A Fitch observou que o rating da DKL é sustentado por seus ativos com vantagem de localização na Bacia do Permiano, escala crescente e esforços para diversificar sua base de clientes e ofertas de serviços. Esses fatores positivos são equilibrados por altos requisitos de distribuição, necessidades elevadas de capital e riscos de negócios associados aos ativos adquiridos.
A agência de classificação projeta que a alavancagem da DKL permanecerá entre 4,5x e 5x durante todo o período de previsão, com a Cobertura de Distribuição permanecendo modestamente acima de 1x. A Fitch não espera redução significativa da alavancagem no curto prazo por meio de fluxo de caixa livre gerado internamente ou da autorização de recompra de ações de US$ 150 milhões recentemente aprovada.
A Delek US Holdings continua sendo a maior contraparte da DKL, representando aproximadamente 55% das receitas líquidas da DKL e 37% da margem bruta em 2024. Embora se espere que o risco de concentração de clientes diminua devido ao maior EBITDA de terceiros, a parceria mantém exposição significativa a contrapartes sem grau de investimento e não classificadas.
As principais premissas da Fitch incluem preços do petróleo WTI de US$ 60 por barril até 2027 e US$ 57 por barril posteriormente, uma parada de refinaria a cada ano e US$ 150 milhões em recompras de ações no período 2025-2026.
Para uma possível elevação, a DKL precisaria demonstrar capacidade de manter a alavancagem do EBITDA em ou abaixo de 4,0x, junto com uma ação de rating favorável para a Delek US Holdings.
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