Calendário Econômico: Guerra tarifária, Super Quarta, PIB dos EUA e payroll
A Fitch Ratings revisou sua perspectiva para a empresa de tabaco americana Philip Morris International, Inc. (NYSE:PM) de negativa para estável em 12.03.2025. A agência de classificação também confirmou o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo e o rating sênior não garantido de longo prazo da empresa em ’A’.
A decisão da Fitch de revisar a perspectiva reflete o progresso significativo feito pela Philip Morris na redução de sua dívida e recuperação do fluxo de caixa. A empresa visa atingir uma meta de 2x dívida líquida/EBITDA até 2026. A Fitch prevê que a alavancagem líquida EBITDA da empresa diminua para 2,5x até o final de 2025, abaixo dos 2,8x em 2024. A Fitch também projeta fortes margens positivas de fluxo de caixa livre para a empresa no período 2025-2028.
O IDR ’A’ da Philip Morris está ancorado na posição de liderança da empresa no setor global de tabaco, sua oferta diversificada de produtos e seu compromisso em atingir sua meta de alavancagem líquida até 2026. O rating da empresa foi afetado por sua aquisição da Swedish Match (SM).
A Fitch espera que a Philip Morris continue seu robusto desempenho operacional à medida que a escala de produtos livres de fumaça se expande e eficiências adicionais de custos são realizadas. Isso deve reduzir ainda mais a alavancagem da empresa para 2,5x até o final de 2025 e 2,0x até o final de 2026, alinhando-se à categoria de rating ’A’ da empresa.
Em 2024, a Philip Morris alcançou uma parte significativa de seu plano de eficiência de custos anunciado de USD2 bilhões para 2024-2026, com USD750 milhões já realizados. Apesar disso, o foco da empresa em grandes distribuições progressivas de dividendos limita significativamente o fluxo de caixa disponível para reduzir a dívida. A Fitch acredita que a Philip Morris provavelmente retomará a recompra de ações a partir de 2027, mantendo a alavancagem abaixo de 2x.
O desempenho da empresa em 2024 foi forte, com crescimento orgânico da receita de 9,8% e lucro operacional ajustado aumentando 14,9% em termos de moeda constante. Isso foi impulsionado pelo forte desempenho em produtos livres de fumaça. A Fitch espera um crescimento orgânico da receita de 7%-8% em 2025-2028, com uma melhoria gradual na margem EBITDA para acima de 45% (2024: 41%).
A Fitch também destacou a capacidade da empresa de se adaptar às regulamentações, proporcionando uma vantagem competitiva e servindo como força de crédito. O dispositivo IQOS de geração mais antiga é o único produto de nicotina livre de fumaça inalável nos EUA a receber uma ordem de produto de tabaco de risco modificado da FDA.
Os ratings da Philip Morris estão ancorados em sua liderança de mercado e preço na indústria global de tabaco, apoiados por um portfólio diversificado de marcas líderes de tabaco e produtos livres de fumaça nos países em que opera. A empresa visa alcançar dois terços da receita líquida de produtos livres de fumaça até 2030.
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