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Investing.com -- A Fitch Ratings revisou a perspectiva da Crescent Energy Company de estável para positiva após o anúncio da aquisição da Vital Energy.
A agência de classificação de risco confirmou os ratings de inadimplência de emissor de longo prazo da Crescent em 'BB-', enquanto melhorou a perspectiva com base no acordo da empresa para adquirir a Vital Energy em uma transação totalmente em ações avaliada em aproximadamente US$ 3,1 bilhões, incluindo a dívida de US$ 2,3 bilhões da Vital.
A aquisição aumentará significativamente a escala da Crescent, elevando a produção combinada para cerca de 400.000 barris de óleo equivalente por dia (kboe/d), acima dos atuais 260 kboe/d da Crescent. A Vital contribuirá com aproximadamente 285.000 acres líquidos na Bacia do Permiano, principalmente nos condados de Howard, Glasscock, Reagan e Reeves.
A Crescent espera finalizar o acordo no quarto trimestre de 2025. A transação aumentará a mistura de líquidos da Crescent para 65% da produção, em comparação com 60% no segundo trimestre de 2025, principalmente através de uma maior participação de líquidos de gás natural.
A Fitch observou que a área da Vital tem qualidade de inventário mais fraca no Permiano em comparação com seus pares, com preços de equilíbrio historicamente mais altos. A agência acredita que as melhores localizações da Vital no Condado de Howard já foram amplamente perfuradas.
Após a aquisição, a alavancagem de EBITDA da Crescent calculada pela Fitch aumentará para 1,7x, de 1,6x, considerando preços de petróleo e gás em meio ciclo. A empresa planeja reduzir a alavancagem através de um programa de desinvestimento de US$ 1 bilhão, com conclusão prevista em 12 meses.
A taxa de declínio da empresa combinada inicialmente aumentará, já que a taxa de declínio da produção de petróleo da Vital no final de 2024 era de 42% e a taxa de declínio total era de 36%. A Crescent planeja reduzir a taxa de declínio combinada de volta para 25% após reduzir o programa de perfuração da Vital.
A Crescent mantém um extenso programa de hedge para compensar seus retornos operacionais mais baixos em comparação com concorrentes de xisto focados em petróleo. A partir de agosto de 2025, a empresa terá aproximadamente 50% do petróleo e 60% do gás natural protegidos para 2026 após a aquisição da Vital.
No segundo trimestre de 2025, a Crescent reportou uma produção média de 263 kboe/d (41% de petróleo) e gerou um retorno líquido de caixa sem hedge de US$ 16,5 por barril de óleo equivalente.
Futuras ações positivas de rating poderão seguir a conclusão da aquisição da Vital, juntamente com a redução da dívida que leve a uma alavancagem de EBITDA em meio ciclo abaixo de 2,0x e melhoria nos retornos em relação aos pares.
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