Fitch revisa perspectiva da UnitedHealth para negativa em meio à pressão nos lucros

Publicado 30.07.2025, 16:25
© Reuters.

A Fitch Ratings revisou a perspectiva da UnitedHealth Group para negativa, de estável anteriormente, enquanto manteve as classificações de solidez financeira de suas subsidiárias em ’AA-’.

A agência de classificação manteve o rating de inadimplência do emissor de longo prazo e as notas sênior não garantidas da UnitedHealth em ’A’, junto com o rating de inadimplência do emissor da United HealthCare Services, Inc. em ’A’.

A mudança na perspectiva segue a teleconferência de resultados do segundo trimestre da UnitedHealth na terça-feira, onde a empresa forneceu orientações indicando desempenho operacional significativamente reduzido para o restante de 2025. Esse declínio de desempenho sugere que a empresa atingirá seus limites de sensibilidade para rebaixamento de alavancagem financeira para o ano, com apenas uma recuperação parcial esperada em 2026.

A Fitch citou o desempenho operacional enfraquecido como um fator-chave para o rating, observando que o desempenho financeiro da UnitedHealth foi "muito forte até 2025". A empresa agora enfrenta pressão nas margens operacionais e na lucratividade devido a custos de saúde inesperadamente altos, impulsionados pela elevada utilização e custos unitários. A Fitch estima que a margem operacional de EBITDA será aproximadamente 6,5% em 2025, abaixo dos 9,8% em 2024.

A agência de classificação também destacou a pressão sobre as métricas de capitalização e alavancagem, que provavelmente permanecerão acima das diretrizes para a categoria de rating atual em 2025 e possivelmente até 2026. A Fitch estima que a relação dívida/EBITDA atingirá aproximadamente 2,7x em 2025, acima de cerca de 2,0x em 2024, enquanto o índice de alavancagem financeira será aproximadamente 43% no final do ano.

A UnitedHealth, a maior seguradora de saúde e provedora de serviços de saúde dos EUA por número total de membros, enfrenta vários desafios emergentes que podem comprometer seus esforços de recuperação de margem. Estes incluem tendências contínuas de utilização elevada de cuidados de saúde, potencial maior gravidade no pool de risco do Medicaid e a provável expiração dos Créditos Fiscais Premium aprimorados para negócios individuais da Lei de Cuidados Acessíveis.

A empresa também está enfrentando uma investigação do Departamento de Justiça sobre aspectos de sua participação no programa Medicare Advantage, que a Fitch considera um "risco de evento" com resultado imprevisível.

Para que a perspectiva retorne a estável, a UnitedHealth precisaria mostrar melhoria significativa de seu índice de alavancagem financeira e da relação dívida/EBITDA em direção a 40% e 2,0x, respectivamente.

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