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A Grizzly Research assumiu uma posição vendida (short) na GeneDx, uma empresa de testes genéticos, acusando-a de fraude generalizada. A GeneDx é especializada em testes genômicos avançados, com foco em doenças genéticas raras e ultra-raras. As ações da empresa registraram uma valorização substancial de mais de 2.500% desde o início de 2024, tornando-a uma das principais performers do ano. Este aumento é atribuído ao sucesso relatado da empresa em aumentar significativamente a receita enquanto controla sua queima de caixa.
A Grizzly Research, no entanto, alega que o crescimento da empresa é em grande parte resultado de esquemas fraudulentos e táticas ilegais projetadas para explorar os sistemas Medicaid e Medicare para aumentar artificialmente a receita. A firma cita depoimentos de ex-funcionários e litígios em andamento como evidência de que a GeneDx aumentou sua receita através de uma prática ilegal conhecida como "code stacking". Esta prática, proibida desde 2013, permite que a empresa cobre das seguradoras por serviços que não atendem aos critérios necessários.
A empresa foi vendida pela OPKO Health, de propriedade do conhecido fraudador de microcap Phillip Frost, para a Sema4 por cerca de 330 milhões USD. Após a aquisição, as operações da Sema4 foram quase totalmente encerradas. A GeneDx, anteriormente conhecida como Sema4, está agora avaliada em 2 bilhões USD na bolsa, quase sete vezes seu preço de venda, apenas 1,5 anos após a venda.
A CEO Katherine Stueland e o CFO Kevin Feeley têm vendido consistentemente suas ações imediatamente após o vesting, sem nunca comprar no mercado aberto. Este comportamento sugere que os insiders da empresa podem estar cientes de um risco significativo que poderia afetar grandemente a empresa.
Em 2022, antes de mudar seu nome de Sema4 para GeneDx, a empresa teve uma disputa com a UnitedHealthcare, que resultou em um acordo para reembolsar 42 milhões USD ao longo de quatro anos. A investigação da Grizzly Research sugere que a disputa foi devido a fraude de code stacking, um fato que não foi divulgado aos investidores.
Ex-funcionários alegaram que a empresa continuou a prática ilegal de code stacking, que se estima inflar a receita em aproximadamente 25%. Um ex-Vice-Presidente da empresa afirmou que a escala do esquema de code stacking necessita do envolvimento ativo de executivos-chave, incluindo a CEO Katherine Stueland, o CFO Kevin Feeley e o Chief Technology & Product Officer Matt Davis.
A Grizzly Research prevê que Medicare, Medicaid e outras seguradoras de saúde buscarão recuperar pagamentos em excesso feitos à GeneDx devido às práticas ilegais de code stacking. A pesquisa da firma também revelou uma ação não divulgada de denunciantes contra a GeneDx. Denunciantes alegaram que a empresa está operando entidades "independentes" de aconselhamento ilegais que direcionam pacientes exclusivamente para os serviços de teste da GeneDx.
Fontes do setor sugerem que o Department of Justice está aumentando os esforços para combater fraudes no Medicare e Medicaid, com foco particular em práticas de faturamento. Mais de 800 milhões USD em multas já foram emitidas contra infratores, e a Grizzly Research acredita que a GeneDx pode ser a próxima a receber uma multa substancial.
Desde a mudança de nome de Sema4 para GeneDx, ex-funcionários testemunham que o relacionamento da empresa com o Mount Sinai, uma renomada rede de escolas e hospitais, deteriorou-se. Ex-funcionários também alegam que a antiga plataforma de dados de saúde da empresa, Centrellis, era apenas uma fachada. A GeneDx estava usando-a para se apresentar como uma empresa de dados em vez de uma empresa de diagnósticos para obter um múltiplo mais alto no mercado de ações. Atingir os objetivos da empresa para o Centrellis teria exigido bilhões de dólares e vários anos adicionais de esforço.
Geneticistas clínicos e especialistas do setor levantaram preocupações de que os testes da GeneDx não oferecem precisão superior em comparação com os concorrentes, e a empresa carece de qualquer vantagem competitiva sustentável no mercado.
A GeneDx também está enfrentando problemas de moral interno após Katherine Stueland demitir mais da metade dos funcionários da empresa. Muitos ex-funcionários citam nepotismo e favoritismo em relação a ex-funcionários da Invitae.
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