Goldman Sachs inicia cobertura da Sika com "compra" e prevê alta de 31%

Investing.com - O Goldman Sachs (NYSE:GS) iniciou a cobertura da empresa suíça de produtos químicos para construção Sika (SIX:SIKA) com recomendação de "compra" e um preço-alvo de 12 meses de CHF280, o que implica um potencial de alta de 31% em relação ao preço de fechamento de CHF214 em 16 de junho.

Os analistas esperam uma recuperação no crescimento dos lucros, sustentada pela expansão orgânica, ganhos de margem e contínua atividade de fusões e aquisições.

O Goldman Sachs afirma que a Sika está posicionada para retornar a níveis de crescimento acima dos concorrentes a partir de 2026.

Após um desempenho estável na receita em 2024, o crescimento orgânico deve melhorar para 5% tanto em 2026 quanto em 2027.

Isso é sustentado por atividade recorde de patentes, um aumento de 72% nos investimentos de produção e aceleração nas vendas de novos produtos.

A participação de mercado da Sika em produtos químicos para construção é de 11%. A empresa gerou CHF11,76 bilhões em receita em 2024 e projeta-se que alcance CHF13,31 bilhões até 2027.

Prevê-se que o EBIT cresça de CHF1,71 bilhão para CHF2,21 bilhões no mesmo período. Espera-se que o LPA aumente de CHF7,76 em 2024 para CHF10,26 em 2027, refletindo uma taxa de crescimento anual composta de baixo dois dígitos.

A previsão é que o rendimento de fluxo de caixa livre aumente de 2,8% para 4,5%, enquanto o rendimento de dividendos deve subir de 1,4% para 2,2%.

O Goldman Sachs considera a avaliação atual atrativa, com a Sika sendo negociada com um desconto de 22% em relação à sua média de P/L dos últimos cinco anos.

O preço-alvo é baseado em um múltiplo P/L de 30x aplicado a uma média ponderada do LPA dos anos fiscais de 2026 e 2027.

Esse múltiplo está alinhado com as médias do grupo de pares e abaixo das normas históricas. Projeta-se que o ROCE da Sika melhore de 14% em 2024 para 18% até 2028, com incentivos de longo prazo para a gestão vinculados ao alcance de uma faixa de 20%-25%.

Regionalmente, a Sika obtém cerca de 45% da receita na Europa, 35% nas Américas e 20% na Ásia-Pacífico. O Goldman Sachs espera um cenário europeu construtivo, com benefícios da expansão fiscal na Alemanha e sinais iniciais de recuperação na construção residencial.

Na Ásia, o crescimento estável em 2025 reflete a exposição à China, embora se espere que o desempenho se fortaleça em 2026 em meio a tendências de melhoria no Sudeste Asiático e na Índia.

Projeta-se que fusões e aquisições adicionem 2% às receitas anuais por meio de aquisições complementares, com sinergias da aquisição da MBCC que devem exceder a realização de sinergias de 18% do acordo anterior com a Parex. Prevê-se que a relação dívida líquida/EBITDA diminua de 2,0x em 2024 para 1,2x em 2027.

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