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Investing.com - O Goldman Sachs (NYSE:GS) rebaixou as ações da Glencore (LON:GLEN) de Compra para Neutro, sinalizando uma perspectiva desafiadora para o fluxo de caixa livre (FCL) e potencial limitado de valorização no curto prazo.
O banco de Wall Street também reduziu seu preço-alvo de 12 meses para £3,10 por ação, ante £3,30 anteriores.
As ações da mineradora e trading anglo-suíça caíram 2,8% na negociação em Londres.
A Glencore reportou um EBITDA de US$ 5,4 bilhões no primeiro semestre de 2025, basicamente em linha com as estimativas de consenso.
Porém, a atenção se voltou para o fluxo de caixa livre abaixo do esperado, com a dívida líquida subindo para US$ 14,5 bilhões—acima da previsão de US$ 13,5 bilhões do Goldman e bem acima do consenso Visible Alpha de US$ 12,4 bilhões.
Isso segue um padrão similar aos resultados do ano fiscal de 2024, onde os lucros atenderam às expectativas, mas a conversão de FCL ficou abaixo. Os analistas do Goldman esperam que a geração de caixa continue sob pressão no segundo semestre, prevendo uma dívida líquida próxima a US$ 15 bilhões no final do ano.
"Enquanto o FCL ilustrativo à vista da GLEN está em US$ 4 bilhões para o ano inteiro, prevemos um valor mais conservador de US$ 0,8 bilhão", escreveram os analistas.
Enquanto isso, a dinâmica do mercado de commodities permanece mista. Os preços do carvão continuam moderados, enquanto o desempenho operacional no cobre decepcionou, particularmente na República Democrática do Congo.
A administração reiterou que o aumento esperado na produção de cobre no segundo semestre "não é impulsionado por mineração seletiva, mas pela execução disciplinada do plano de mineração."
No entanto, os analistas do Goldman alertaram que "a necessidade de dobrar a produção no segundo semestre e a contínua proibição de exportação de cobalto apresentam riscos para a recuperação de margens e geração de caixa na divisão de cobre."
A empresa reafirmou seu plano estrutural de redução de custos de US$ 1 bilhão, com metade das economias esperadas para o segundo semestre. Estas são medidas em relação a uma linha de base de 2024 e derivam principalmente de eficiências administrativas e iniciativas no nível dos ativos, sem custos significativos de reestruturação previstos.
"Rebaixamos a GLEN para Neutro (de Compra), refletindo o potencial limitado de alta para nosso preço-alvo revisado de £3,10 por ação", disse o Goldman, apontando para a fraqueza contínua do mercado de carvão, problemas operacionais no cobre e capex elevado como principais obstáculos.
Desde sua inclusão na Lista de Compra do Goldman em janeiro, as ações da Glencore caíram 36%, com desempenho inferior ao índice Stoxx 600, que ganhou 14%.
O banco observou quedas de 46% e 28% nos preços do carvão metalúrgico e térmico, respectivamente, no mesmo período. Os preços do cobre subiram 16%, mas a produção de cobre da Glencore deve cair cerca de 15% este ano em comparação com 2023.
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