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Investing.com -- A S&P Global Ratings elevou a classificação da Intrum AB (ST:INTRUM) para ’CCC+’ de ’D’ na quinta-feira após a reestruturação de dívida da empresa, com perspectiva estável.
A empresa sueca de cobrança de dívidas melhorou sua estrutura de capital por meio de uma recapitalização que inclui diversos elementos-chave. A reestruturação envolveu uma reorganização interna com novas subsidiárias entre a Intrum AB e suas unidades operacionais, uma redução de 10% da dívida de notas não garantidas anteriores (aproximadamente €3,4 bilhões) compensada por 10% de novas ações ordinárias, e os 90% restantes das notas não garantidas foram trocados por novas notas garantidas seniores com vencimentos distribuídos de 2027 a 2030.
Adicionalmente, a Intrum emitirá novas notas garantidas seniores no valor de €526 milhões para adquirir novas notas de troca com desconto nos próximos 12 meses. A empresa também alterou sua linha de crédito rotativo, estendendo o vencimento para junho de 2028, anteriormente janeiro de 2026, e reduzindo os compromissos totais para €1,1 bilhão, antes €1,8 bilhão.
A reestruturação estendeu o perfil de vencimento da dívida da Intrum e criou um buffer de liquidez para os próximos trimestres. No entanto, a S&P acredita que a estrutura de capital da empresa permanece vulnerável no médio prazo, com alavancagem financeira esperada para continuar alta após a recapitalização, estimada entre 6,5x-7,0x.
Sob o cenário base da S&P, a Intrum pode reduzir gradualmente a alavancagem para 6,25x-6,50x até o final de 2025 e 5,50x-5,75x até o final de 2026. O ritmo de desalavancagem dependerá dos investimentos da administração em novos portfólios, do sucesso das medidas de redução de custos e do ambiente do setor.
A Intrum enfrenta risco significativo de refinanciamento em 2027, com o valor total de refinanciamento dependendo do sucesso das recompras com desconto usando os recursos das novas notas, que também vencem em 2027.
A melhoria futura do perfil financeiro da empresa depende de sua estratégia de investimento em novos portfólios. Os níveis atuais de investimento abaixo da meta de coroa sueca (SEK) 2 bilhões por ano permitirão que a Intrum gere fluxo de caixa no curto prazo, mas podem impactar a geração de receita futura.
A S&P observou que a Intrum está progredindo em seu plano estratégico, demonstrado por melhores resultados operacionais e uma redução de 20% nos custos do grupo no primeiro trimestre de 2025. A perspectiva estável reflete a ausência de vencimentos significativos de dívida nos próximos 12 meses.
A S&P poderia rebaixar a classificação se a Intrum não conseguir reduzir sua alavancagem financeira, o que aumentaria o risco de refinanciamento para os vencimentos de 2027. Uma elevação é improvável nos próximos 12 meses, mas poderia ocorrer no médio prazo se a administração tiver sucesso em sua mudança estratégica, permitindo uma desalavancagem significativa.
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