Jefferies eleva Assa Abloy para "compra" citando sinais de recuperação e valor

Investing.com - A Jefferies elevou a recomendação da Assa Abloy (ST:ASSAb) de "manter" para "compra", apontando para sinais iniciais de recuperação cíclica, sólida resiliência nos lucros e um preço de ação subvalorizado.

Em nota datada de terça-feira, os analistas também aumentaram o preço-alvo para SEK375 de SEK330, oferecendo um potencial de alta de 24% em relação ao fechamento anterior de SEK302,50.

Os analistas estimaram que cerca de 30% dos negócios da Assa Abloy permanecem em um vale cíclico, aproximadamente 10% abaixo dos níveis de pico.

No entanto, melhorias já estão em andamento. Os países nórdicos, que representam 5% das vendas do grupo, estão se recuperando após seis cortes nas taxas. O setor residencial dos EUA, que contribui com 15%, está se estabilizando, com o índice LIRA prevendo um aumento de 2,5% nos gastos com renovação e reparos até o 1º tri de 2026, apesar das taxas hipotecárias elevadas.

As docas de carregamento, cerca de 5% da receita do grupo, mostraram uma recuperação nos pedidos no 3º tri de 2024, preparando uma recuperação da receita no segundo trimestre de 2025.

Enquanto isso, o Reino Unido, que contribui com 3%, também permanece em um mínimo cíclico com potencial de recuperação semelhante ao dos países nórdicos.

Nos EUA, a Jefferies espera que as receitas não residenciais cresçam a um ritmo baixo a médio de um dígito nos próximos 12 a 18 meses.

A corretora vê a atividade de redação de especificações da Assa, em vez do tradicionalmente seguido Índice de Faturamento de Arquitetos, como um indicador antecedente mais confiável.

Esta perspectiva é apoiada por um aumento de 33% ano a ano na emissão de títulos municipais, que tende a preceder projetos de construção pública em educação e saúde.

A Assa Abloy também está reposicionando sua cadeia de suprimentos em resposta às tensões comerciais entre EUA e China.

Cerca de 10% do custo de mercadorias vendidas nos EUA é proveniente da China, mas a empresa está transferindo a produção para o Sudeste Asiático.

Esta mudança oferece mais flexibilidade do que concorrentes como a Allegion (NYSE:ALLE), que têm menos opções de realocação, e ajuda a preservar a margem enquanto acompanha os preços do setor.

A Jefferies destacou a resiliência da margem da Assa, sustentada por seu modelo com forte presença no mercado de pós-venda, aproximadamente dois terços da receita, e operações de montagem final com baixo investimento em ativos.

A margem EBIT do 2º tri está projetada em 16%, 40 pontos-base acima do consenso. Para 2025 e 2026, a Jefferies estima margens EBIT de 16,2% e 16,8%, respectivamente, ambas acima do consenso.

Os analistas também apontaram para o impulso contínuo em fusões e aquisições. Depois de contribuir com 8% para a receita em cada um dos últimos dois anos, espera-se que as M&A adicionem mais de 5% em 2025.

A empresa já concluiu nove aquisições este ano. A Jefferies também sinalizou um potencial desinvestimento da unidade não essencial de encanamentos Pfister, que poderia ser avaliada entre US$ 250 milhões e US$ 400 milhões.

Com ações negociadas a 15x o EBITA de 2025, abaixo da faixa histórica de 14,5x a 20x e com um desconto de 15% em relação a pares de alta qualidade, a Jefferies vê espaço para reavaliação.

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