Jefferies eleva Continental para "compra" e rebaixa Pirelli para "manter" em revisão do setor

Investing.com - A Jefferies elevou a fabricante de pneus Continental para "compra" e rebaixou a Pirelli para "manter" após reavaliar o posicionamento do setor após os resultados do terceiro trimestre de 2025, afirmando que a configuração da Continental para 2026 apresenta potencial de alta mais claro, enquanto a Pirelli oferece catalisadores limitados no curto prazo.

Os analistas projetaram que a orientação da Continental para 2026 provavelmente ficará entre US$ 18 bilhões e US$ 19,5 bilhões em receita e margens de 11,5% a 12,5%.

A Jefferies disse que esse consenso parece "bem estabelecido", observando que a potencial venda da unidade ContiTech do grupo continua sendo uma alavanca de valor fundamental.

Com base em um múltiplo EV/EBIT de 8,6x, a Jefferies estimou que o negócio poderia adicionar de US$ 5 a US$ 15 por ação, dependendo se um comprador precificar a unidade nos extremos baixos ou altos das metas de ganhos de médio prazo. A corretora elevou seu preço-alvo para a Continental de US$ 70 para US$ 75.

No segmento de pneus, as projeções da Jefferies para a Continental em 2026 incluem receita de US$ 14 bilhões a US$ 15 bilhões e margens de 13,5% a 14,5%, acima dos US$ 13,5 bilhões a US$ 14,5 bilhões em 2025.

Espera-se que a ContiTech, excluindo OESL, gere entre US$ 4,2 bilhões e US$ 4,7 bilhões no próximo ano, com margens de 8,5% a 9,5%, em comparação com 8,4% em 2025.

A Jefferies afirmou que partes do forte desempenho da Continental no terceiro trimestre, impulsionado por mudanças na distribuição norte-americana e pelo timing da temporada de inverno na Europa, provavelmente se normalizarão em 2026, mas as expectativas gerais permanecem alcançáveis.

Para a Pirelli, a Jefferies disse que o consenso para 2026 também parece sólido, com receita estimada entre US$ 6,7 bilhões e US$ 6,9 bilhões e margens EBIT em torno de 16% a 16,5%, em comparação com cerca de 16% em 2025.

Os analistas preveem EBIT de US$ 1,1 bilhão no próximo ano, integrando um impacto líquido de tarifas de US$ 30 milhões, US$ 200 milhões em despesas financeiras, crescimento de volume de cerca de 1%, melhoria de mix de 2% e 0% em preços.

No entanto, o relatório afirmou que a valorização da ação depende em grande parte do potencial de reavaliação, em vez de catalisadores operacionais no próximo ano. A Jefferies reduziu seu preço-alvo de US$ 7,40 para US$ 6,50 e alterou a classificação de "compra" para "manter".

Os analistas escreveram que a Pirelli continua mostrando valor em seu perfil de crescimento de médio prazo, apoiado por seu mix de pneus de alto valor, mas os gatilhos de curto prazo parecem menos visíveis em relação aos concorrentes.

A Jefferies também observou que as premissas de margem da Pirelli para 2026 incluem estabilidade subjacente tanto nos segmentos de alto valor quanto nos padrão, com a expectativa de que o mix geral atinja 84,5% de volumes de alto valor no próximo ano.

A Michelin continua sendo a principal escolha da Jefferies. A corretora prevê um lucro operacional por segmento de US$ 3,2 bilhões em 2026, 10% acima do consenso, impulsionado por US$ 400 milhões em volumes adicionais e US$ 150 milhões em absorção de custos fixos.

Os analistas projetaram compensações de US$ 200 milhões de tarifas, mas ganhos de US$ 100 milhões cada em reestruturação, mix e matérias-primas.

A Jefferies disse que várias pressões cíclicas e pontuais que pesaram sobre os resultados de 2025, como fraqueza em caminhões e agrícolas, mudanças na distribuição e antecipação de importações, devem se dissipar com o tempo. A Michelin é classificada como "compra" com preço-alvo de US$ 38.

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