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Investing.com - A Jefferies elevou a recomendação da VH Global Energy Infrastructure (LON:ENRGV) de "manter" para "compra" em nota datada de segunda-feira, citando novas evidências transacionais que apoiam a venda a curto prazo de ativos-chave no Brasil e nos Estados Unidos.
Os analistas observaram que cerca de 62% do portfólio da empresa, composto por ativos hidrelétricos e solares brasileiros e um ativo de armazenamento terminal nos EUA, poderiam ser realizados em breve, tornando uma estratégia de liquidação mais atrativa.
A Jefferies estimou que o plano proposto de realização de ativos poderia entregar taxas internas de retorno de dois dígitos, impulsionadas pelo desconto de 32,7% da empresa em relação ao valor líquido dos ativos.
De acordo com o relatório, o ativo hidrelétrico da empresa britânica no Brasil está precificado muito abaixo das transações recentes de mercado, enquanto o ativo de armazenamento terminal nos EUA é avaliado acima dos pares, indicando espaço para ajustes.
A usina hidrelétrica Mascarenhas está atualmente avaliada em £496.000 por megawatt, em comparação com uma média de £757.000 baseada em negócios comparáveis.
A Jefferies afirmou que isso sugere que o ativo está avaliado conservadoramente, com um potencial de alta de aproximadamente £52 milhões se ajustado aos benchmarks de mercado.
Em contraste, o portfólio solar no Brasil pode estar supervalorizado, com valores atuais 10% acima da média das transações recentes, traduzindo-se em uma potencial desvalorização de £4 milhões.
O ativo de armazenamento terminal nos EUA foi outro foco na avaliação da Jefferies. Atualmente está marcado a um múltiplo de 11,9x do EBITDA para o ano fiscal de 2024, acima da média de 10,8x para pares listados e superior ao 9,6x usado na recente aquisição da EnLink pela ONEOK (NYSE:OKE).
Ajustando para isso, os analistas reduziram a avaliação em £26 milhões. Mesmo com essa revisão, a avaliação ajustada combinada desses três ativos ainda aumentou 9%, atingindo £275 milhões dos atuais £254 milhões.
Além desses ativos, o restante do portfólio inclui participações no Reino Unido, Austrália e Europa.
Estes estão em construção ou em mercados de fusões e aquisições menos ativos e, portanto, espera-se que sejam vendidos em uma fase posterior.
No entanto, mesmo que esses ativos sejam alienados com vários níveis de desconto e em diferentes prazos, os retornos gerais permanecem favoráveis.
O modelo de TIR da Jefferies mostra que a empresa poderia gerar retornos superiores a 16%, mesmo em cenários de saída conservadores.
O cronograma para ação dos acionistas também está em vista. Espera-se uma circular delineando a estratégia de realização de ativos em julho, seguida por uma votação dos acionistas em agosto.
A Jefferies enfatizou que sua tese de investimento depende do avanço da liquidação; uma continuação da estratégia existente anularia a perspectiva atual.
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