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A Investing.com - A Jefferies rebaixou a provedora canadense de serviços de TI CGI Group Inc. (OTC:CGIP) para "manter" de "comprar", afirmando que seu crescimento orgânico "tem ficado atrás dos concorrentes devido à maior exposição da empresa a regiões e verticais com desempenho inferior".
A corretora disse que quase metade, 49% das receitas da CGI, vêm de geografias que descreveu como "desafiadoras", incluindo França, Alemanha, Governo Federal dos EUA e Canadá, e que essas exposições provavelmente manterão o crescimento orgânico em território negativo até o ano fiscal de 2026.
Os analistas da Jefferies liderados por Surinder Thind afirmaram: "O crescimento orgânico tem ficado atrás dos concorrentes devido à maior exposição da empresa a regiões e verticais com desempenho inferior. Com as tendências do setor improváveis de melhorar muito no próximo ano, não vemos alívio."
A corretora agora espera que a receita caia 2% ano a ano em base orgânica e de moeda constante em 2026, ampliando-se em relação à sua projeção anterior de queda de 1%.
Isso ocorre depois que a empresa relatou uma queda de 3% na receita orgânica no último trimestre, em comparação com uma diminuição de 1% no trimestre anterior.
Em contraste, os concorrentes relataram crescimento positivo de 2% a 4% em moeda constante durante o mesmo período.
A Jefferies disse que a fraqueza estava concentrada no segmento de Integração de Sistemas e Consultoria (SI&C), que representa cerca de 45% das receitas e "diminuiu em baixos dois dígitos ano a ano em base orgânica de moeda constante, já que os clientes continuam adiando projetos de implementação de sistemas". Os Serviços Gerenciados, que compõem o restante, ainda mostraram crescimento modesto de cerca de 2% ano a ano.
A corretora alertou que a paralisação do Governo Federal dos EUA pressionará ainda mais os resultados, estimando um impacto negativo de US$ 60-75 milhões nas receitas do ano fiscal de 2026.
Espera-se também que as margens permaneçam estáveis. "Os desafios de margem [não estão] desaparecendo", disse a Jefferies, observando que a CGI acabou de concluir um programa de reestruturação de US$ 200 milhões, o segundo em dois anos.
A corretora projeta margens de EBIT ajustadas de 16,4% no ano fiscal de 2026, inalteradas em relação ao ano anterior, citando a contínua integração de fusões e aquisições e o fraco impulso orgânico.
Prevê-se que o LPA ajustado aumente 8,6% ano a ano para C$ 9,01, impulsionado principalmente por aquisições e recompras de ações, em vez de ganhos operacionais.
Embora a empresa tenha relatado reservas trimestrais recordes de C$ 4,8 bilhões, incluindo C$ 3,2 bilhões em Serviços Gerenciados (+27% a/a) e C$ 1,6 bilhão em SI&C (+22% a/a), a Jefferies observou que "as reservas incluíram alguma recuperação de trimestres anteriores" e "o crescimento do ACV estava mais próximo de estável".
A corretora acrescentou que tais níveis "não são altos o suficiente para gerar crescimento positivo".
A Jefferies reduziu seu preço-alvo para US$ 81 de US$ 105, implicando uma queda de 6% em relação ao último fechamento da CGI de US$ 86,18.
O alvo é baseado em um múltiplo P/L de 12,5x aplicado à estimativa de LPA ajustado para o calendário de 2026 da corretora de C$ 9,12, usando uma taxa de câmbio de USD/CAD 1,41.
O múltiplo P/L futuro da CGI de 13,4x permanece acima da média dos pares de 12,5x, sugerindo espaço limitado para expansão múltipla.
Os analistas acrescentaram: "A CGI continua sendo um negócio de alta qualidade, mas estamos preocupados que o desempenho de suas ações ficará atrás dos concorrentes no curto prazo devido a como seus dados financeiros estão se comportando em relação aos pares".
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