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Investing.com - A Jefferies rebaixou a Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) de Compra para Manutenção, citando riscos crescentes relacionados à volatilidade dos preços do aço e um panorama cada vez mais incerto para o mercado siderúrgico dos EUA após o compromisso de investimento de US$ 14 bilhões da Nippon Steel (TYO:5401) na United States Steel Corporation (NYSE:X).
A corretora também reduziu seu preço-alvo para a ação de US$ 10 para US$ 6, apenas 1% acima dos níveis de negociação recentes.
A Jefferies afirmou que o acordo aprovado entre a Nippon e a U.S. Steel, com investimento maior da Nippon no setor do que o inicialmente previsto, e a perspectiva de produtores estrangeiros expandirem a capacidade nos EUA para obter acesso livre de tarifas, poderia enfraquecer as perspectivas do mercado siderúrgico.
Neste ambiente, a Cleveland-Cliffs se destaca devido à sua alta exposição aos preços do aço acabado. "A Cliffs é a mais alavancada às mudanças nos preços do aço acabado", enfatizou o analista da Jefferies, Christopher LaFemina.
A empresa opera ativos de alto custo fixo em altos-fornos e possui quase US$ 8 bilhões em dívida líquida, o que amplifica sua sensibilidade às mudanças de preço.
Embora os preços atuais permitam a geração de fluxo de caixa livre e redução da dívida, LaFemina observou que "o risco é simplesmente alto demais para justificar uma classificação de Compra no momento".
O analista alertou que o aumento nos gastos de capital da Nippon — esperado para totalizar US$ 14 bilhões em apenas 14 meses — poderia impactar significativamente os fundamentos do aço a médio prazo, aumentando volumes e reduzindo custos de produção.
Isso, combinado com a demanda já reduzida por infraestrutura e oferta crescente, exerce pressão de baixa nas previsões de preço do aço.
Apesar dessas preocupações, LaFemina reconheceu o potencial de alta a partir de desenvolvimentos políticos ou uma recuperação sustentada nos preços do aço, afirmando que "essa alavancagem é uma faca de dois gumes".
Ele também ajustou suas estimativas para refletir um impacto mais prolongado das tarifas sobre as vendas da Stelco (TSX:STLC), um fator que obscurece ainda mais as perspectivas de curto prazo da Cliffs.
A Jefferies inicialmente esperava um investimento mais modesto de US$ 3 bilhões da Nippon em altos-fornos antigos. O plano revisado, que agora inclui a construção de uma nova usina siderúrgica, sugere uma expansão de capacidade mais agressiva que poderia alterar o panorama da oferta.
O investimento esperado de US$ 14 bilhões "deixaria cerca de US$ 10 bilhões para serem investidos nas operações atuais da U.S. Steel, o que provavelmente afetaria negativamente os fundamentos do mercado siderúrgico a médio prazo, pois poderia levar a volumes mais altos e custos mais baixos", continuou LaFemina.
As tarifas podem oferecer algum suporte no curto prazo, mas a perspectiva de preços a longo prazo agora se inclina ligeiramente para baixo, acrescentou.
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