Ação escolhida por IA avança neste mês na B3, na contramão da baixa do Ibovespa
Investing.com - A Jefferies rebaixou a Nordic Semiconductor (OL:NOD) para "underperform" de "compra", reduzindo seu preço-alvo para NOK102 de NOK164, citando expectativa de crescimento mais lento da receita, riscos crescentes de concentração de clientes e competição intensificada no Bluetooth Low Energy (BLE), em nota datada de quarta-feira.
O novo alvo implica em uma queda de 27% em relação ao preço de fechamento de NOK138,90 em 17 de junho.
Os analistas da Jefferies afirmaram que as expectativas atuais de crescimento para 2026 são muito altas, projetando um EBITDA de US$ 100 milhões, 13% abaixo do consenso, e receita 6% menor que as previsões do mercado.
A corretora agora aplica um múltiplo de 18x EV/EBITDA para 2026, comparado ao consenso de 21,8x, refletindo a esperada desvalorização em meio à normalização do crescimento.
As correções de estoque na Nordic atingiram o fundo no 1º tri de 2024, à frente de concorrentes analógicos como STMicro (STM) e Infineon (OTC:IFNNY) (IFX), o que, segundo a Jefferies, limita potencial cíclico adicional.
As ações da Nordic subiram 62% desde março de 2024, enquanto a média dos pares analógicos caiu 8% no mesmo período, uma divergência que a Jefferies considera injustificada.
A concentração de clientes cresceu significativamente, com os 10 principais clientes representando 57% das vendas de 2024, acima dos 29% em 2018.
Entre os principais clientes estão Apple (NASDAQ:AAPL), Logitech (NASDAQ:LOGI) e Dexcom (NASDAQ:DXCM). A Jefferies alertou para o risco potencial se a Apple decidir internalizar o desenvolvimento de chips, citando exemplos anteriores como sua mudança para modems e processadores próprios.
A Jefferies também destacou que a suposição consensual de uma ampla recuperação do mercado em 2026 é excessivamente otimista.
Sua análise reversa de soma das partes indica um crescimento implícito do mercado amplo de 26%, excedendo a taxa composta de crescimento anual de 17% orientada pela Nordic para produtos de curto alcance.
A Jefferies espera que a receita do grupo em 2026 cresça cerca de 15%, bem abaixo dos 21% previstos pelo mercado.
A competição no BLE também está se intensificando. A Silicon Labs, uma rival importante, recentemente projetou um crescimento de 80% no Bluetooth em 2025.
Ao mesmo tempo, a mais recente série nRF54 da Nordic não mostrou aumento na margem bruta em comparação com a geração anterior nRF52, indicando poder de precificação limitado apesar da mudança para nós de chip mais avançados.
A exposição da Nordic à IA de borda permanece incipiente. Embora seu chip seja usado no dispositivo de anel da Samsung (KS:005930), a Jefferies estima que isso contribua com menos de 0,2% da receita do grupo. Não se espera que a recente aquisição da Neuton AI impacte materialmente as vendas até 2026.
O aumento dos gastos com P&D, incluindo um forte aumento nos custos de desenvolvimento capitalizados, dobrando de US$ 9 milhões para US$ 20 milhões anuais, também adiciona pressão às margens.
Espera-se que as margens de EBITDA fiquem atrás dos concorrentes, caindo 193 pontos base abaixo do consenso em 2027. Com catalisadores limitados e expectativas elevadas, a Jefferies vê risco de queda para as ações da Nordic se as previsões de crescimento do consenso forem revisadas para baixo nos próximos trimestres.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.