JPMorgan coloca ABN AMRO Bank em observação positiva antes do dia de mercado de capitais

Investing.com - O JPMorgan colocou o ABN AMRO em Observação Positiva de Catalisador antes do seu dia de mercado de capitais (CMD) em 25 de novembro, esperando que o banco holandês apresente um plano focado em crescimento lucrativo e uso mais eficiente de capital.

A analista Delphine Lee projeta que o ABN intensificará seus retornos de capital, centrando sua mensagem na distribuição aos acionistas.

Espera-se que o ABN anuncie recompras de ações de €1 bilhão por ano, equivalente a aproximadamente 93% do pagamento total entre os anos fiscais de 2025 (FY25) a FY28. Lee calcula que esse nível de pagamento seria cerca de 26% superior às atuais expectativas de consenso da Bloomberg para 2026 e aproximadamente 9% acima das expectativas para 2027.

Apesar da maior distribuição, espera-se que o banco ainda mantenha um índice CET1 próximo a 14% até o final de 2028.

Com um rendimento total implícito de cerca de 10% anualmente durante o período, Lee espera que os investidores respondam positivamente a um compromisso claro de retornar mais capital. Também se prevê que o ABN estabeleça como meta um retorno sobre o patrimônio tangível de 12% com uma relação custo-receita (C/I) abaixo de 55% até 2028.

"No entanto, a forma como o banco alcança o C/I de 55% será importante, e pode implicar em menos redução de custos do que o mercado espera, com mais crescimento de taxas e receita líquida de juros (NII) apoiada pelo aumento das taxas de curto prazo", escreveu Lee.

"De qualquer forma, o novo CEO terá que conquistar a confiança dos investidores através de resultados, em nossa opinião", acrescentou.

Embora o ABN negocie a aproximadamente 8,3 vezes os lucros esperados e 0,8 vezes o valor patrimonial líquido para um retorno sobre o valor patrimonial líquido de pouco mais de 10% em 2027, o JPMorgan mantém uma postura Neutra sobre a ação, enfatizando que as expectativas dos compradores já estão elevadas antes do novo plano de negócios.

Em termos relativos, o JPMorgan prefere Barclays e Société Générale em vez do ABN, que negociam a aproximadamente 6,5 vezes e 6 vezes os lucros esperados para 2027, respectivamente, e também estão posicionados para entregar cerca de 12% de retorno sobre o patrimônio tangível até 2028.

O UniCredit e o Intesa também são destacados, negociando a aproximadamente 7,7 vezes e 8,5 vezes os lucros esperados, com um histórico mais forte de gestão de custos.

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