Dólar fecha perto da estabilidade com mercado à espera de votação no Congresso
Invesing.com - A Kepler Cheuvreux elevou a classificação da Air Liquide (EPA:AIRP) para "manter" de "reduzir" após aumentar seu preço-alvo para €176 de €174, citando a resiliência da fabricante de gases industriais em um clima macroeconômico fraco.
A corretora descreveu Air Liquide como uma "ação porto seguro" e afirmou que sua orientação inalterada para 2025 sinaliza uma estabilidade rara em um trimestre em que muitas empresas químicas devem emitir alertas de lucro.
A corretora espera que as vendas do terceiro trimestre de 2025 da Air Liquide, previstas para 28 de outubro, caiam 2% em relação ao ano anterior para €6,59 bilhões, ligeiramente abaixo do consenso da Visible Alpha de €6,70 bilhões.
O crescimento comparável das vendas está previsto em 1,7%, coincidindo com o consenso, enquanto os efeitos cambiais são vistos como negativos em 3,9%. Os efeitos de repasse de energia estão projetados em zero.
"A Air Liquide é uma ação porto seguro graças ao seu modelo de negócios resiliente", disse a Kepler Cheuvreux, observando que "A orientação permanecerá inalterada. Esta é uma notícia muito positiva em uma situação em que muitas outras empresas devem publicar resultados fracos no 3º tri e alertas de lucro."
A corretora espera que a empresa reafirme suas metas para 2025 de crescimento do lucro líquido ajustado (excluindo efeitos cambiais) e expansão da margem EBIT (excluindo efeitos de repasse de energia).
As previsões de lucros foram ligeiramente reduzidas, com estimativas de LPA para 2025 e 2026 cortadas em 1% cada para refletir tendências cambiais menos favoráveis no segundo semestre de 2025. A previsão de LPA para 2027 permanece estável, pois espera-se que a expansão da margem compense os obstáculos cambiais.
A corretora projeta um ganho de margem EBIT ajustada de 260 pontos-base entre 2024 e 2026, excedendo a meta da Air Liquide de um aumento de 200 pontos-base.
A Kepler Cheuvreux permanece 5% abaixo do consenso nas projeções de LPA para 2025-2027 devido a itens especiais mais altos assumidos em seu modelo.
A empresa incorporou itens especiais negativos de €330 milhões para 2025, em comparação com a estimativa negativa de €160 milhões da Visible Alpha.
Sobre o fluxo de caixa, os analistas esperam uma surpresa positiva no fluxo de caixa operacional antes das mudanças no capital de giro, impulsionada por um reembolso de €100 milhões da administração dos EUA.
O reembolso segue uma política retroativa que permite à Air Liquide deduzir 100% de seus gastos de capital nos EUA dos pagamentos de impostos, acima dos 60% anteriores, o que adicionará €75 milhões no 3º tri e €25 milhões no 4º tri de 2025.
A revisão do preço-alvo deriva de uma redução de 10 pontos-base no custo médio ponderado de capital para 5,9% após o custo de capital próprio para empresas francesas ter sido ajustado para 9,4% de 9,5%.
Isso elevou o preço-justo baseado em DCF para €196,8 por ação, de €193,7. O preço-justo baseado no grupo de pares subiu marginalmente para €155,6 de €155 após a redução da diferença de margem EBITDA em relação aos pares, levando a uma redução no desconto de avaliação de 14% para 13%.
Combinando ambos os métodos de avaliação, o preço-justo médio fica em €176 por ação, oferecendo potencial de valorização limitado. Em um período de alertas de lucro em todo o setor químico, a Air Liquide proporciona abrigo aos investidores, disse a corretora.
A equipe de estratégia da Kepler Cheuvreux também indicou uma rotação mais ampla em direção a ações de crescimento, uma mudança que deve apoiar o desempenho da Air Liquide, dada sua forte eficiência de custos, margens crescentes e exposição a setores resilientes como saúde e alimentos e bebidas.
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